李嘉诚点石成金

　　长科（长江生命科技集团），原来是李嘉诚长实（长江实业集团）旗下的一个生化科技子公司。截至2001年年底，这家公司还亏损5793万港元，营业额只有区区14.82万港元，公司高管对外表示：至少未来数年里，亏损局面不会改变。而另一方面，据长实管理层透露，到2002年5月，长实投入长科的金额已达4.2亿港元之巨。

　　就是这样一间看起来投资巨大、短期内又盈利困难的公司，李嘉诚却有本事上演一出“点石成金”的好戏。

　　2002年5月12日，长实突然对外宣布：已于两天前向香港联交所正式申请“分拆长科”，7月16日，脱离母体不久的长科（8222.HK）便在香港创业板独立上市。

　　奇怪的是，投资者明知这是一只“亏损股票”，仍对其追捧有加——公开招股阶段，长江科技即获120倍超额认购；首日挂牌股价开在2.2港元，较上市价２港元高出10％。

　　显然，李嘉诚过往骄人的投资纪录，给投资者们留下了深刻且具影响力的印象。

　　20世纪50年代，李嘉诚进入房地产业，此后40年里吃足了香港房地产的高额利润；20世纪80年代，李嘉诚收购和黄进入港口运输业，积极参与基建项目，从而分享了全球经济增长、特别是中国经济近20年高速成长的红利；1986年，李嘉诚又在石油价格低潮时期，收购加拿大赫斯基石油公司52％的控股权，该公司现今如出售可获利近100亿港元；1993年，李嘉诚再购入英国移动电话公司Rabbit，后易名为Orange，6年后出售Orange49.1％股权，净赚1100亿港元。1999年年底李嘉诚染指网络业，创办TOM.COM，2000年2月18日，TOM.COM发行新股之日，香港竟万人空巷，疯狂抢购，导致出现交通阻碍、商铺经营混乱的局面，属香港股票史上前所未见。

　　这些频频出手且每战必得手的大手笔，令港人对李嘉诚的“前瞻性眼光”佩服到五体投地，2002年夏，长科分拆并上市自然被解读为“李嘉诚看好生物科技”，香港股市于是立现“李嘉诚效应”。

　　在2002年7月3日长科的上市记者会上，李家也做足了秀。长科董事会主席李泽钜身穿白大褂带领6名高管和长科保荐人所罗门美邦亚太区副主席梁伯韬出席，然后李嘉诚突然出现，自称路过，但言语间力挺长科。

　　7月16日，长科首个交易日最终以高于招股价7.5%收盘，并以约138亿港元的市值一举成为香港创业板的龙头老大。

　　然而，“李嘉诚效应”这一次却是昙花一现。

　　生物神话昙花一现

　　从上市第二天起，长科就不升反跌，从此一路停停走走、低迷不振。当初热烈追捧的投资者，如果没有在上市之初就抛出股票的话，现在大多成为套牢一族。

　　到2002年10月10日，长科股价更下跌至其最低点1.2港元/每股，股价缩水幅度达46%以上。其间，长科用“生态肥开拓港澳市场”、“与印尼力宝集团组合营公司”等利好消息救市，但毫无效果。12月，长科又抛出新概念，宣布拨款3.7亿设立艾滋病研究院，此消息短时内刺激股价逆市急升6%。但此后，虽不断发布有关艾滋病药品的研究进展，长科股价始终在1.6港元至1.3港元之间震荡整理，截止到本刊发稿之日（2003年2月19日），最新股价是1.34港元，仍然远低于其发行价。

　　长科辉煌如流星般稍纵即逝，与大市症候不无关系。2002年7月初，美国生物科技股创下1997年来的新低，股民对二板市场的高风险股和生物科技概念开始心惊胆寒。而李家旗下的和黄由于近年大举投资欧洲3G流动电话业务导致股价江河日下，持有和黄五成的控股公司长实，股价亦不见六成，市值蒸发逾6000亿港元。长实及和黄的表现，令投资人对李嘉诚失望，被生物科技概念和李家概念抬起的长科自然也受株连。

　　但长科股票不振还有一个重要原因是：上市不久，其团队的重量级人物和核心产品即频频遭遇负面新闻，令这家上市公司的诚信与真实度受到媒体和公众的质疑。

　　在长科的重量级班底中，首先一位当然是李嘉诚，他在长科私人占股29.34%，透过长实又占股44.02%；其次是长科董事会主席，李嘉诚长子李泽钜；而长科的第三大股东（占股6.24%），是一个名不见经传的“从内地到香港发展的科学家”——张令玉。

　　深入简出的张令玉，在媒体和公众眼中，是一个身世颇具传奇色彩的神秘人物。

　　根据长科招股说明书披露：1999年11月，长实将张氏连人带其公司收入囊中，张因此获1.083亿港元高额收入。

　　长科在上市之前，也就是2002年5月10日，与张签订一份写明“双方利润分配”的合约：将张令玉聘为长科生化研究所所长，首席科学家，任期最短10年，月薪港币20万元包括福利，张令玉持有的长科6.24%股份，此外，张氏还可占其研究成品商品化所赚取之除税后纯利30%。但此项责任由分配给张令玉的长科所欠本金额港币41010709.43元的部分贷款权益责任所取代，此后，2002年6月17日，分配张令玉的贷款再扩充资本，长科向张发行5490股份。长科上市后，张令玉手中股票市值据估价超过9亿港元，张氏因而身价总计在10亿港元以上。

　　除此以外，据香港一家媒体报道，李家开给张氏的优厚待遇还包括：“衣食住行”均由长科包办，并另配保镖。

　　与这样“高调”的待遇相比，李家对张的身世和背景介绍却相对低调模糊。长科招股书对50多位董事、高管和员工均有详细介绍，惟一没有披露个人身世及教育背景的就是这位首席科学家。张令玉的履历仅被笼统概括为——“于生物科技领域积累超过20年科研经验，在农学、畜牧学、生态学、免疫学、肿瘤学及微生物学等多个科学领域经验丰富。”

　　据长科此后发布的消息称：这个教育程度不详的“科学家”领导一支由47名科学家的团队，已研究并开发出108种产品。

　　重要科学家备受质疑

　　2002年7月11日，长科上市前５天，香港一家媒体封面文章在讲述李嘉诚1亿变200亿财富故事的同时，首次对张令玉的身份和教育程度提出了质疑。

　　文章陈述了有关张令玉的两个说法不一的版本：一家张曾工作过的公司（GP Holdings）网站介绍说，张令玉是西安人，1972年毕业于南京航天大学，主修电子工程；而张过往的一名合作伙伴——香港信用卡防盗系统（控股）有限公司主席黄金富则说，张是山东人，自称在文化大革命时被下放到东北一间生物研究所做工，跟随苏联专家学习。

　　紧接着，8月7日，香港另一家媒体进一步披露出张令玉的“意外消息”——“张令玉七十年代曾因偷窃罪被判监三年”；“在1992年因涉嫌诈骗农民而遭徐州公安局扣留一百日”。 文章发表后的第二天，市场就做出了反应，长科股价从1.86港元跌至1.81港元，此后几日均连续下跌。香港证券交易所随后致电要求长科做出澄清，并刊发通告。

　　第二天，长科就发表一份“英雄不问出身”的声明，“有关张先生在加入本集团前的一切事务，包括其个人事务、商业行为、所创造及销售的产品、所参与的公司及其与第三者之关系，概与本集团无关。”

　　同一天，张令玉透过一家公关公司首度开口，称“我从来没有骗过任何人，更没有因此而被判罪坐牢，在徐州也不例外。”

　　尽管以后香港媒体的调查并未继续下去，但这些质疑仍然让人不得不予以重视，因为上市后的长科是一家公众公司，对长科举足轻重的张令玉和他的技术，对于公众和投资者同样举足轻重。

　　核心产品宣传有假

　　我们的调查从长科上市后惟一成功市场化的产品——也是张令玉发明的一种名叫“稳得高”的生态化肥开始，结果更让我们疑窦丛生。

　　2002年3月4日，国内某媒体刊登《“稳得高”为生态农业添力——关于太湖流域生态施肥的调查报告》（下称报告），文中以江苏省锡山市羊尖镇北里桥村为例，说明稳得高生态肥的高效（原文部分如下）——“在锡山市羊尖镇北里桥村，‘稳得高’生态肥分别在水稻田里进行选点试验和示范推广。经过一个周期施用结果表明，水稻每穗的实粒数明显增多，大区示范田和试验田每亩水稻分别为 665 公斤和 645 公斤，比对照的常规施肥区增产了 118 公斤和98公斤。”

　　《商务周刊》采访北里桥村村长冯建中的证言，却与上述说法截然不同：“2001年9月，确有江苏泰兴的一家‘稳得高’生产厂的人来到村里，要在村里的水稻田中进行肥力试验，并免费提供产品。他们在村外路边上插了一块‘稳得高生态肥’的广告牌。但插完广告牌，人就走了。”此后，冯建中没见过“稳得高”厂家的人，更没有所谓的肥力试验。

　　该篇报告还称，“锡山市土肥站”将“稳得高”生态肥与常规化肥进行了成本对比，“结果表明，每亩常规施肥区的化肥肥料等成本为107.5元，施用‘稳得高’生态肥成本仅为88元……经济效益十分明显。”

　　然而记者调查发现，锡山市土肥站早在2001年初已撤消，原土肥站人员已合并到锡山农机推广站，该站工作人员表示对该试验并不知情。原无锡土肥站工作人员、现在无锡农机推广中心的钱先生介绍说，“稳得高”在无锡地区已有使用，目前每亩平均成本为100元左右，而常规施肥只需80元左右。这与报告中的说法也截然相反。

　　长科，本被声名显赫的李氏家庭寄予厚望，视为该家族的高科技生物旗舰，但在这种种疑团迷雾的笼罩之下，其前景扑朔迷离。

　　事实还不仅如此，在张令玉这个关系到长科的声誉以及产品品质的“科学家”身上，还有更多不为人知的故事，以及更大的争议。