10月31日，国际货币基金组织（ＩＭＦ）执行董事会对中国经济形成了2003年度第四个评估报告。

　　背景

　　在过去几年中，中国保持着强劲的经济增长动力，并迅速融入全球经济。尽管世界经济环境艰难，国内也有不稳定因素存在，但由于适当的宏观经济政策和结构改革提供了支持，中国的ＧＤＰ增长在近年来保持在7．5％以上。由于2001年12月加入ＷＴＯ的刺激，中国的出口迅速扩张。同时旺盛的国内需求和在ＷＴＯ承诺下的进一步市场开放也导致了进口的强劲增长。

　　2002年，由于出口和固定投资的增长（分别增长了22％和17％），中国的真实ＧＤＰ增长达8％。2003年二季度ＳＡＲＳ的突发使服务业的活力受到打击，从而暂时降低了ＧＤＰ增长。但是，对外贸易持续迅速扩张，服务业也快速反弹。2003年前三个季度，强劲的固定投资使ＧＤＰ增长了8．5％（按年率计算）。通货紧缩压力放缓，消费者价格在2002年下降0．8％后，2003年前9个月上升了0．7％。虽然ＧＤＰ强劲增长，但失业继续上升，2002年城市登记事业率上升到4％，比2001年增长了0．4％。农业部门的过剩劳动力水平估计也更为加大，城乡收入的不平等持续扩大。

　　中国经济的地位进一步加强。经常账户盈余从2001年占ＧＤＰ的1．5％上升到2002年占ＧＤＰ的2．75％，这主要是由于贸易盈余。由于外国直接投资（ＦＤＩ）流入达530亿美元以及其他从海外回到国内的资本，财政账户在2002年也有大量盈余。2002年官方外汇储备增长了760亿美元，2003年前9个月，进口激增41％，出口增长32％，这使贸易盈余急剧下降，但官方外汇储备仍然增长了980亿美元，到9月底达到3930亿美元。同时ＦＤＩ流入保持强劲。

　　ＳＡＲＳ之后中国经济已经回弹，2003年下半年经济增长迅速，现在预期今年经济增长将达8．5％。2004年经济活力将继续保持强劲，经济增长在8％左右。作为供应因素（包括更低的关税，生产利润的增加）将抵消下降压力的结果，消费品和食品的价格预计在明年将有小幅度上升。与ＷＴＯ有关的贸易自由化将推动进口，同时出口将从去年创记录的高速增长基础上有所放缓，因此经常账户盈余将有某种程度的下降。相当规模的净资本流入，包括ＦＤＩ，将继续保持，中国的经济地位预期将保持强势。

　　关于人们关注的结构改革，在银行方面，严格谨慎的监管和贷款惯例的改善使不良贷款占总贷款的比例有所下降，资产管理公司在恢复资产上也取得了进步。在国有企业方面，政府继续向大型国有企业引入股权制和现代管理体系，同时退出小型国有企业。从1997年以来，由于国有企业的关闭和企业裁员，有2700万工人被解雇。为减轻改革的社会影响，政府为加强社会保障体系采取了措施，包括增加养老金支付，扩大失业保险的覆盖面，实施城市最低生活保障津贴以及为被解雇的工人再就业提供帮助。

　　执行董事会的评价

　　ＩＭＦ的执行主任们赞扬了中国政府为经济的高速增长和进一步融入全球经济所做的努力。在肯定中国经济的短期前景依然保持总体乐观的同时，主任们提醒，持续强劲的投资活跃性以及迅速的货币和贷款的增长将导致经济中一些方面的不平衡。主任们也强调，经济的中期前景依赖结构改革的步伐，特别是银行体系、国有企业和劳动力市场的改革。

　　主任们对政府严格控制货币和贷款的增长，特别是对房地产业贷款的控制表示欢迎。但主任们呼吁对控制过度的贷款增长和经济中一些方面存在的潜在过度投资采取更为强有力的措施。持续强劲的贷款增长将影响国有银行贷款的总体质量，恶化已经存在的不良贷款问题。

　　主任们注意到现在还没有明确的证据支持人民币被明显低估。主任们也认为，考虑到中国在世界贸易中相对较小的份额，重估货币本身不能给全球经常账户不平衡造成很大影响。但主任们也考虑到迅速内生的外汇储备显示了对汇率的某种压力，也增加了中国经济的成本，尤其是增加了阻止过度的货币扩张的困难。因此，主任们认为增加汇率的灵活性是符合中国的最大利益的，特别是，这样将为独立的货币政策的确立提供足够的空间，帮助中国经济抗击不利冲击的能力，便于对正在进行中的结构改革进行调整。主任们认为中国将引入更加灵活的汇率，以避免导致对经济的破坏。大多数主任们强调，严谨的计划和按照结构改革的次序稳步朝向灵活的汇率，是汇率改革成功与否的关键。他们认为何时采取更灵活汇率应留给中国政府来决定。也有很多主任认为政府应利用现在的有利环境迅速迈出朝向更为灵活的汇率的第一步。主任们强调，应排除贸易限制，按照需求决定贸易，扩大参与的基础，发展外汇风险管理的手段，这些对于改善外汇市场功能是必要的。主任们支持政府渐进地朝向资本项目自由化，认为自由化的先决条件是资本和银行的良好表现。他们对ＱＦＩＩ的执行安排表示欢迎，并考虑到强劲的外部经济形势为启动ＱＤＩＩ和其他对海外投资的限制目标提供了合适的环境。主任们注意到，尽管这些措施是有效的，但依然对资本的短期流入缺乏实质性影响，也不能有效地取代更为灵活的汇率。

　　主任们提醒，中国的中长期财政展望依然有很多弱点。他们指出，预算应考虑未来的真实需求，比如国有企业重组的成本，与人口老龄化相联系的对社会服务需求的增长。在这样的背景下，主任们对中国政府今年的财政赤字目标表示欢迎。考虑到国家收入的超好表现，主任们敦促中国坚持预算的开支水平，减少给出口商的退税，深层次地巩固财政地位。主任们对政府在今后几年保持财政赤字水平的意图表示欢迎，这意味着赤字相对于ＧＤＰ将呈下降趋势。另外，他们支持政府建立三年财政预测框架的努力。

　　主任们强调，很多重要的改革将给财政调整提供至关重要的支持。他们支持正在进行中的税收管理和税收结构的改进，包括把增值税从生产部门转移到消费层面，并延伸到服务业。他们强调社会开支增加和通过给予更多的优先权改进公共开支管理的重要性。主任们注意到这些改革涉及到地方政府需要有充足的财政来源以履行他们的责任。因此，主任们支持对中央——地方财政关系做出更全面的改革。他们也鼓励改进财政透明度的进一步努力。

　　在认可财政部门改革，包括建立新的银行监管委员会的同时，主任们强调要建立健全的有竞争力的银行体系还有很多事要做。他们期待国有银行将有一个全面的改革计划。他们也强调继续降低不良贷款和减少新增不良贷款的必要性。这要求强有力的监管制度，包括对债权人权利、抵押、银行破产程序等一系列法律框架的改进。主任们鼓励政府降低金融机构税收负担，包括给予不良贷款准备金津贴，对营业税的计算从毛利润改为净利润。他们也总体上支持贷款率自由化的改革，认为这将有助于银行增加他们的商业定位。主任们欢迎政府在国有银行商业证明自己的表现和管理有了实行性改善的时候，向其注入更多资本的意图，并建议应为国有银行将来的所有权结构设计一个清晰的计划。

　　主任们赞扬了已经开始的财政部门自我评估工作。他们推荐中国尽快地参与到ＩＭＦ的财政部门评估项目中，这可以为下一步的财政改革提供明确的帮助。主任们对中国最近对洗钱活动的打击表示欢迎，并鼓励中国政府继续完善制度与恐怖主义的金融活动斗争。

　　主任们强调进一步推进国有企业改革的重要性，包括改变所有权结构。他们对国务院建立国有资产监督管理委员会表示欢迎，并敦促应为国有资产的出售建立透明和市场化的基础，以保证国家得到公平价值。主任们也支持继续强制预算以有效地处理失去生产能力的国有企业，建立现代管理体系，改进高级管理人员的激励体制，减少企业的社会负担，提高竞争力，打破大企业的垄断。

　　主任们认为失业上升和城乡收入差距的加大是非常紧迫的问题。他们强调解决就业问题对改革进程非常重要，应建立社会保障体系减轻改革的社会成本。基于这种认识，他们支持减少农村移民到城市就业的障碍，增加对国有企业被解雇工人的补贴，并推荐对劳动力的流动给与更多自由。融资渠道的改善和进入新商业链障碍的减少将刺激私人企业工作岗位的增加。主任们也鼓励政府修正目前的养老金体系，保证其长期生存和将可能的债务最小化。主任们也注意到贸易的改革，包括加入ＷＴＯ履行的承诺，使中国的对外贸易迅速扩张。他们鼓励政府继续履行ＷＴＯ的承诺，包括向市场开放银行，保险和零售业。

　　主任们对中国及时地提供经济统计表示赞扬。他们希望政府做出进一步的改进，包括提供年度和季度的真实ＧＤＰ数据，及时报告国际投资的数据，提供政府统计的财政账目，按照国际指导方针编辑劳动力市场数据。

　　（编译 辛叶）