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| 2004年：有关欧元的几大悬念 |
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| NEWS.SOHU.COM 2004年01月09日00:00 中国青年报 |
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杨丽明
2004年，欧元在世界的注视下度过了它5周岁的生日。欧元问世5年来，相对美元的升值超过40％，仅2003年一年，欧元对美元升幅就超过了20％。欧元的“大起”和美元的“大落”不仅影响到欧美的经济形势，同时也搅动了整个世界经济。在新的一年里，欧元注定将成为世界经济的焦点。有关欧元的几大悬念，也注定将成为经济学家们的研究课题以及世界媒体的“国际谈资”。
欧元升值会持续到何时
目前，欧元兑美元的汇率在1∶1．25左右徘徊，并且照目前的形势看，欧元有继续上涨的趋势。
美元的跌势是造成欧元升势的主要原因，这在国际经济学界已经达成共识。因为欧盟目前远远落后于美国的经济增长率，根本无法成为欧元升值的实际支撑。
因此，抑制欧元上涨的主动权依然掌握在美元手里。不过，尽管美国总统布什和财政部长约翰·斯诺强调，“强势美元”政策符合美国的利益，但美国巨大的财政赤字以及消极的货币政策使人无法看出任何美元止跌回升的信息。而且今年适逢美国总统大选年，布什完全有可能利用美元贬值对经济的短期刺激作为其竞选连任的筹码。
从欧盟方面，最简单的抑制欧元继续升值的办法是降低利率，通过降低欧元资产的收益来减退欧元的吸引力。目前欧元区的利率为2％，大大高于美国的1．25％和日本的零利率，降息有较大空间。但从欧洲央行的表态上看，欧元区近期降息的可能性不大。
欧盟抑制欧元上涨的另一有效办法是入市干预，但欧盟一直倡导自由竞争的市场经济，对入市干预非常谨慎。另外，去年底由于法、德财政赤字超标导致的欧盟《稳定与增长公约》出现危机，欧盟内部出现裂痕，很难在短期内形成统一的财政政策。短期内欧洲央行入市干预的可能性不大。
尽管欧盟对欧元持续不断升值似乎“无动于衷”，但一些欧洲金融机构的分析数据指出，欧元兑美元汇价升越1．20将不利于欧元区经济，1．30将是欧洲忍耐的极限。届时，欧元涨势如果仍无法抑制，欧盟就该着急上火了。
今年2月份，八国集团首脑会议将在美国佛罗里达州举行。有消息指出，欧元兑美元汇率将被列为优先议题之一。届时，欧美会否联手采取行动，在首脑会议的框架下共同干预？历史上曾有几次这种先例。但大选的美国再加上欧美目前正处于冷淡期的关系，欧美能否达成默契很值得怀疑。
对欧洲经济影响有多大
一般而言，一国货币升值意味着该国居民在国际市场上的购买力相应提高，进口产品价格下降，减缓了通货膨胀的压力。而抑制通货膨胀一直是欧洲央行货币政策的首要目标。据测算，欧元汇率每上升10个百分点，欧元区的通货膨胀率就会下降0．7个百分点。升值的欧元缓解了欧元区的通货膨胀压力，使欧洲中央银行不必被迫提高利率而影响经济复苏。
正因如此，新上任的行长特里谢明确表示，欧元升值有利于保持欧元区物价稳定。德国央行副行长斯达克也于2003年年底表示，“欧元升值不会对欧洲经济造成负面影响”。
但欧元升值对欧洲经济不是没有负面影响。因为欧元升值将打击欧盟的出口，降低欧洲企业在国际市场上的竞争力，从而拖累欧元区经济的复苏进程。一些经济学家认为，一旦欧元兑美元汇率高于1∶1．30这一警戒线，欧洲央行过去降息推动经济复苏的成果将荡然无存。
不过，也有观点认为，欧盟出口的萎缩对欧洲经济的影响不值一提。因为欧洲经济对出口的依赖并不严重，欧元区的人口超过3亿，东扩后达到4．5亿，其巨大的内需市场使得欧元区经济对出口的依赖度并不高，出口暂时受到阻碍不会对欧洲经济带来严重影响。欧盟最大的出口国德国对美国的出口量只占其出口总量的10％，对欧元区各国的出口量则占50％。
另外，世界经济复苏减缓了欧元升值对欧洲经济的冲击。随着美国经济由萧条转入扩张，和以中国为代表的亚洲新兴国家经济的快速发展，欧洲产品的海外需求不断增加，这暂时弥补了产品价格升高所带来的挤压作用。
欧元升值超过多大幅度，或者说欧元高汇率持续多长时间会对欧洲企业的国际竞争力构成严重威胁，这也是一个值得研究的问题。
对世界经济有什么影响
从常理上讲，国际汇市的巨大波动，尤其涉及美元和欧元这两个世界上最重要的货币，这将使原本在不停波动的国际金融市场更加动荡不安，金融市场容易出现恐慌，金融投机因素增加，全球资产加速转移和重组，这将对世界经济的发展造成许多不稳定因素。
但从另一方面讲，美元疲软将提高美国产品的国际竞争力和公司盈利，有助于美国减少贸易逆差，舒缓日益庞大的经常项目赤字，抵御通货紧缩，从而刺激美国经济增长，改善美国的经济结构。
美国经济的稳定增长，能够使美国“经济火车头”的作用得以发挥，从而带动世界经济的复苏。反过来，也有利于美元、欧元、日元三大货币向购买力评价水平回归，有利于保持汇率市场的均衡，稳定国际金融体系。
不过有经济学者也指出，美元的贬值也要适度，因为美元的过度疲软将会引起外资大幅度流出。届时，对美国来说可谓是得不偿失。
欧元能否挑战“美元帝国”
欧元的创立，除了欧洲经济一体化的需要外，也赋予了一定的政治意义。欧元的强势，是欧洲大陆实力的体现，将会增强欧洲与美国比肩的信心和底气。
长期以来，美元一直在国际货币体系中占据霸主地位，是世界主要的贸易、投资和储备货币。如果强势欧元得到足够的欧洲经济实力支持，必将从根本上撼动国际货币体系中的“美元帝国”。
后伊战时代，无论在政治上还是在经贸上，美欧矛盾日渐凸显。美国扬言要让以法国为首的反战联盟国家承担后果。有分析家认为这是美国与欧洲展开的“货币战”。美元贬值实际打击的主要对象是欧元区，因为美欧经济基本上处于同一水平，美元贬值使美国在世界经济体中的竞争力增强。
然而事物总是有其两面性。有分析家认为，美元弱势本身就意味着美国经济泡沫的破灭。到2004年底，美国的经常项目赤字将升至创纪录的8000亿美元，占国内生产总值的7％。这意味着美国每天必须维持20亿美元的国际资本流入，才能支撑起它的“帝国经济大厦”。一旦美元的疲软到了影响国际投资信心的程度，导致大幅度资金外流，“美元帝国”就将土崩瓦解。
另外，标志着美元作为硬通货龙头地位的专有名词“石油美元”目前也受到了“石油欧元”的挑战。早在伊战前夕，一些中东石油国家就曾表示要增加石油出口的“欧元结算”部分。2003年10月，俄罗斯曾暗示可转用欧元来计算油价，“石油欧元”的概念已经呼之欲出，大有动摇美元在全球石油贸易领域统治地位的趋势。有经济学家指出，“这是一场革命”。
欧元对中国的影响有多大
目前，我国实行有管理的浮动汇率体制，人民币基本盯住美元。美元的贬值使我国经济发展处于更加有利的地位。我出口、引资、抑制通货紧缩三收益，增加我宏观经济调控的回旋余地。2001年以来，随着欧元升值，我对欧盟出口加快，贸易顺差有所扩大，2003年中欧贸易增长比2002年增长30％。
不过，由于美元的急速贬值，较大比例持有美元的中国外汇储备缩水也就难以避免，中国外汇储备的风险增大。而且欧元升值将增加我在欧洲资本市场上筹资的风险及支付到期欧元债务的负担。
另外，中国驻外机构的负担也随欧元的节节攀升而增加。举个身边很小的例子，中国驻外机构预算及工作人员薪水大都使用美元计算，欧元大幅度升值，常使中国驻外机构有“捉襟见肘”之感，1年前原本两万美元可以买下来的德国奥迪轿车，现在则需要2．6万美元。
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