交通银行的上市招股说明书已经完成，其发行方式是同时在沪港两地上市，即股市谈虎色变的“A+H”方式（同时在沪市发行A股和在香港联交所发行H股）。这则消息重击沪深股市，沪综指昨日应声大跌17点。刚刚露出好转苗头的沪深股市，重新走上下跌征途。

　　招股说明书制作完毕

　　春节前后，关于交行上市的传闻不绝于耳，消息人士透露，交行春节前就向香港联交所提交了上市申请。交行招股说明书近日也已经制作完毕，初步定下A+H股发行方案。

　　据透露，交行A股发行主承销商为银河证券，海通证券出任财务顾问；H股发行将由汇丰和高盛联合担任主承销商，中银国际出任财务顾问，财务核算由普华永道全面进行。据了解，招股意向书因要报证券监督机构及交易所，距公开披露仍有一段时间。

　　预计发行价不过3元

　　消息人士透露，交行春节前就向香港联交所提交了上市申请。预计交行发行价定位在3元人民币和3港元以下，最后可能的发行区间落在1.9元—2.1元。并在内地和香港同时各发行50亿股，总融资规模控制在200亿元人民币之内。公开发行及上市时间将在五六月份。

　　德鼎投资胡嘉认为，交行早就在为上市做财务报告的准备工作，2003年提取了大笔坏账准备，预计2004年每股收益在0.11元—0.12元，发行市盈率在20倍左右。另有消息称，交行2004年净利润可达60亿元，股票发行摊薄后每股收益为0.13元左右，发行市盈率为19倍左右。

　　国内外金融机构看好

　　2004年8月，外资金融巨头汇丰控股以17.5亿美元购入交行19.99%的股权，折合成人民币，每股价格为1.86元。汇丰控股已派驻其下属汇丰银行中国区总裁叶迪奇出任交行副行长，同时汇丰控股在交行内部的改革亦在大刀阔斧的进行中。叶迪奇带来的两位总经理，将分别出任风险和薪酬两个委员会主管，即汇丰银行事实上获得了交行内部风险控制和薪酬管理两块权力。

　　在交行占股19.99%并获得两个董事会席位的汇丰控股，将在交行上市后增持其二级市场的股票，以维持其19.99%的持股比例。

　　不光是汇丰，国内机构也一致看好交行本次的低价发行。某机构负责人情绪高涨地说：“我们当然要准备资金参与交行的网下配售及网上申购，毕竟是银行股，价格又低，中到签就有无风险利润。”这意味着，市场以极大兴趣接纳了交行200亿的融资需求。

　　交行对上市守口如瓶

　　对于交行敲定上市一事，交行成都分行的人士守口如瓶。但该分行近一年来的一系列举动令人关注。在去年年底，交通银行成都分行悄悄升级为省级分行，原成都分行长悄然隐退，而帅印将由原中国银行四川省分行副行长杨宁执掌。川交行将承担省内交行分支机构牵头行的职责和管理省辖分支行的职能，旗下还拥有攀枝花和自贡两家分行。

　　经过这次调整后，交行将实行总行—省分行（直属分行）—省辖分行、支行的三级管理模式。全国交行将划分设立27家省分行。

　　虽然成都分行升级为省级分行已经数月，但看不出交行近期有大动作。据了解，交行成都分行于1989年11月在蓉开业，其规模仅次于四大国有银行在川分行。

　　谁将喝“A＋H”头汤

　　就在交行冲击“A＋H”发行风生水起的同时，17日有消息称，“A＋H”第一单将可能是神华能源。神华能源两地上市计划正在紧锣密鼓地进行，目前仍有一些技术上的问题尚待解决，预计一个月内将可给出定论并启动招股程序。神华能源将发售相当于其总股本25%的股份，其中18%以H股形式发售，7%以A股的形式发售，发行A股和H股的总融资额将达到234亿元。

　　业内人士表示，究竟谁会成为“A＋H”第一单，对大盘的影响很有可能都是因此而出现整体下调，但不会使大盘大受影响。首当其冲影响到的应该是第一家“A＋H”上市的公司所属的行业。届时，金融板块或煤炭板块可能会出现大幅下调。

　　如何正确面对“A＋H”

　　广发证券的黄端军表示，“A＋H”方式会在短期内使A股很快见底，部分投资者的损失会很惨重。但从长远来看，它会改变投资者的投资观念，使投资者不再做“井底之蛙”，树立比较理性的投资观念，不以低价股来获利。黄端军同时提醒投资者，质优公司的股票在短期下调之后，还会涨上去，但劣质公司的股票则不具上调空间。因此，投资者还是应该对自己手中所持有的股票做出理性的分析，再来决定其是否还具有继续持有的必要性。

　　记者林兰龚炅北京现代商报