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EMBO改制刚结束，即欲将去年2.04亿元利润99%用于分红
尚未从改制风波的质疑声中脱身的张裕又因为昨日年报中公布的高额分红，再度引来市场的猜测。
张裕A(000869)昨日发布的年报称，2004年公司实现主营业务收入13.384亿元，净利润2.041亿元，较上年分别增长18.17%和34.96%。但根据昨日张裕年报公布的分配预案，2.028亿元（含税）的分红，占去年全年利润的99.3%。
由于在去年EMBO后张裕管理层及部分员工控制的裕华投资仅用了3.88亿元就获得了张裕集团45%的股权，而张裕集团持有张裕A53.85%的股权，此次高分红中以张裕管理层为主的裕华投资将可获得3931万元（税后）的分红收益，年收益率达10%以上。 上图：张裕管理层提出的2004年的分红预案，现金分红金额比2000—2003年四年总和还高。
新快报记者 任慧良
分红突然大增
年报显示，张裕A按本年度实现净利润2.041亿元，加年初末分配利润3.345亿元，本年度可供分配的利润是5.386亿元，扣除法定公积金和公益金已及2003年的股利，本年度的分配利润为4.666亿元。
张裕董事会建议公司以2004年12月31日总股本40560万股为基准，按每10股派5元人民币的比例向全体股东分配现金红利，共计2.028亿元。
由于张裕集团的EMBO刚刚落幕，其控制的上市公司张裕A即推出如此大比例的现金分红，而且金额之高与2004年的全年净利相差不多。根据公开的资料，张裕此前的现金分红并不慷慨，2000年至2003年四年累计现金分红也只不过2.002亿元。
此举无疑让媒体和专业人士备感疑惑。
用分红偿还收购资金？
巧合的是，2004年10月29日，烟台市国资委将张裕集团45%的股权转让给烟台裕华投资发展有限公司，交易价格为3.88亿元，而裕华投资正是张裕集团EM鄄BO的载体。
业内人士分析，张裕推出高比例的现金分红方案与张裕集团的EMBO密切相关，裕华投资很可能间接利用现金分红偿还收购张裕集团的筹资。
年报显示，张裕集团持有张裕21840万股，占总股本的53.85%。按照上述分配方案，张裕集团可以从张裕获得1.092亿元现金，这对目前已成为其控股股东的裕华投资来说无疑是一块丰盛的蛋糕。
今年深耕中高端市场
年报同时称，2004年张裕对现有产品结构进行调整，先后淘汰100余种市场销量比较小的产品，进一步强化中高档核心产品。公司高档产品“酒庄酒”、“解百纳”在2004年分别销售了475吨和5500吨，占销售收入总额的比重达到近40％，成桶卖的“酒庄酒”也由2003年40桶增至93桶，VSOP、XO等高档白兰地销售同比增加67％。由于中高档产品在销量中所占比重的上升，使平均吨酒价格同比增长15％，进而促使公司毛利率从2003年的56.9%上升到2004年的63.3%。
张裕公司表示，2005年是公司完成EMBO后的第一年，公司将继续调整公司产品结构，进一步提高中高档产品的比重，同时突出北京、上海、深圳等11个重点城市市场的开发，进一步巩固和提高市场占有率。预计2005年公司将实现主营业务收入16.1亿元，比2004年提高20.3%。公司主营业务利润将达到9.15亿元，比2004年增加22.67%。
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