近期股价的进一步分化和绩差股的惨烈下跌,无论从下跌幅度还是下跌速度来看,均超出了我们的预期。但股市经过了近期大幅度的系统性风险释放后,即使从国际化估值标准看,A股的整体估值压力已经大大减轻,再考虑到价格刚性,5月的市场存在较大的价值博弈空间。在策略选择方面,建议大家关注两类主题的机会:
经过大幅下跌的周期性品种。对这些有业绩支持的品种,前期的大幅下跌已经充分体现了投资者对行业不确定性的担忧,从价格刚性的角度看,这些个股由于跌幅较深,可能存在较大的反弹机会和反弹空间,对这些品种而言,时机抉择是能否取得赢利的关键。
稀缺性品种。稀缺性品种往往是具有核心竞争力的中国优势企业,或者具有较强产品定价能力和稳定赢利增长的垄断性企业,以及一些民族消费品牌。虽然这类稀缺性品种的股价大都处在历史高位,也有了相当程度的涨幅,但由于其稳定增长的业绩和成长性,即使用国际化估值标准看,其估值也仍处于被低估或估值合理区域。另外这类品种的稀缺性决定了市场估值可以存在“稀缺性溢价”。所以从中长期角度看,这些稀缺性品种仍然具有较大的上升空间,对于此类股票我们建议采用“买入并持有”的策略。此外,对于市场担心的“稀缺性泡沫”,我们的理解是,“泡沫”绝对不会产生在市场底部区域。
5月的行业配置:食品饮料、中药、商业等消费类行业;国家政策大力支持的农资业;交通运输中的港口、港口机械、航运等子行业;部分周期性行业,如采矿业、钢铁业中的板材行业、有色金属业等;具有国际估值优势的行业,如银行业等。小郭