百亿富豪严介和最近成为焦点人物。在今年公布的胡润中国民企富豪排行榜上，严介和以125亿元的资产荣登榜眼。在一年内，他个人资产增加了110亿元，并在三年内收购了价值500多亿元的31家国有大中企业。在这场国资收购中，严介和采取了“零资产零价格”的收购方式。最近，严介和在收购景德镇多家国企的失败，让“严式收购”的手法和全过程初次浮出水面。

　　碰壁景德镇三公司终止托管协议

　　10月22日，华意压缩机股份有限公司贴出一纸公告，宣布景德镇市政府国资管理机构与严介和所有的太平洋建设集团终止托管协议。

　　在公告发布前，托管协议中的另两家企业———景德镇焦化煤气总公司和景德镇瓷器股份公司已经先期中止了托管。

　　7月1日，严介和带着太平洋集团的中高层共百余人来到景德镇市召开董事会扩大会议。

　　“那天他们一共开来了十几辆奔驰，风光极了。”一位当地媒体的朋友这样描述当天的情景，而在景德镇的电视、报纸上有关这次董事会的“盛况”也占据了巨大的篇幅。

　　当天，严介和就与景德镇市政府签署了两个框架协议，一个名为《国有企事业单位改革合作协议》，另一个是《基础设施转让合作协议》。

　　《国有企事业单位改革合作协议》中，市政府将六家市属国有企业华意压缩、焦化总公司、景德镇瓷器有限公司、景德镇宾馆、为民瓷厂和玉风瓷厂打包，以“零资产零价格”的方式转让给太平洋。其中，由于总账面资产相加为负，再将所有企业的土地按照商业用地的价格折算，与负资产相加，使得总资产为零，严介和以“零价格”收购。

　　《基础设施转让合作协议》中，则由严介和以BT模式在景德镇建设基础设施。先由太平洋垫资开工，当工程建完95%时由景德镇市政府返还35%的工程款，剩下65%分五年付清。在这个协议中，还包括太平洋能以最优惠的价格在景德镇高新开发区内购买一平方公里的土地，以建设太平洋陶瓷工业园区。

　　“零价格”之密没履行正常收购程序

　　7月3日，第一批三家国企的托管开始启动。一天后，华意总公司迅速宣布被托管。

　　随后四天，7月8日，焦化总公司被托管。严介和亲自主持公司领导班子的调整。

　　7月10日，新班子宣布，严介和自任董事长，江苏太平洋一位高层任监事会主席(二把手)，物资和财务等重要部门的负责人皆由太平洋出任。而焦化总公司的原总裁郝来春下午就回到家中，手机长时间关机。

　　郝来春在焦化工作了16年，焦化总公司年销售额由7000多万元上升到现在的20个亿。

　　《第一财经日报》了解到，7月1日签署的协议内容至今没有向任何一家被托管企业公开。据当地银行界人士透露，协议的太平洋一方并不是中国太平洋建设集团，而是其下属子公司江苏太平洋建设有限公司，其注册资本只有500万元。

　　而这家被托管的焦化总公司净资产就达六七亿元，去年一年的销售收入达17.6亿元，上交税金1.1亿元，占整个景德镇市财政收入的十三分之一强。

　　“他们从来没有向我们要过任何财务报表，也没有派人来核查资产，没有履行任何正常的收购程序。”焦化总公司的负责人对太平洋后期的不规范做法表示质疑。

　　江西省国资委党委书记李天鸥向《第一财经日报》介绍说，国有资产转让的合法程序是先清产核资，再挂牌竞价，然后进场交易，其改制方案和职工安置办法必须由职代会讨论通过。且转让并不能只看账面资产，还要包括土地和无形资产的评估。

　　“他们什么也没有！”这位焦化负责人告诉记者，他们惟一看到的就是一份《托管协议》，协议上只有一句话：“焦化煤气总公司自7月8日起由太平洋集团托管。”

　　据悉，这六家企业中，三家账面资产为正，三家为负。其中，焦化作为景德镇市数一数二的企业，是作为亏损企业的“陪嫁”，打包计入整个“零价格”协议的。

　　“虽然账面总资产为负，但首先这样的相加方式是不合法的。”焦化的负责人告诉记者，每家企业都是独立的法人，没有资产相加的法律依据。“其次，这几家都是有限公司。如果账面资产为负，不代表净资产为负。一旦申请破产，至多是资产为零，没有为负的道理。”

　　“零价格”之害收购者可能玩“空手道”

　　江西省国资委一位不愿意透露姓名的官员告诉记者，“零价格”收购的风险在于它的前提是“假定收购方会继续注资，帮助企业扭亏为盈，并愿意花钱安置职工。”但在双方签署的协议中，并没有这方面的具体条款。

　　据悉，在协议中已经转为商业用地的焦化总公司的全部土地有1300亩。仅在城郊的厂房就达600亩，挂牌价为1.9亿元。知情人士透露，已经转为商业用地的土地可以直接出手获利，太平洋集团曾打算将这片厂房用于房地产开发。

　　关于城建的协议与太平洋承担其他城市建设的所有协议如出一辙，这样的垫资建设模式使得一些欠发达的地区政府能够先引资建设城市，再逐步还清费用。

　　“你仔细看一下条款，他根本就不用出一分钱！”这位官员解释说，这种城建项目没有采取公开招标的方式，在没有竞争对手出价的情况下，造价几乎是招标的两倍。“你算，这里面有35%是利润，还有35%是政府建成后的付款，当地银行又贷给他30%。他还需要出钱么？”

　　严介和在接受有关媒体采访时也曾语出惊人地承认，所有的城建项目都是在零招标，零竞争情况下获得的，利润不低于35%，而且所有的钱都在当地“解决”，太平洋是不可能出一分钱的。（据第一财经日报）