作者： 王自强来源： 航空证券

　　昨天，上证综合指数开盘1099.94点，最高1111.12点，最低1092.54点，收盘1110.15点，上涨9.50点，涨幅0.86%，成交95.75亿元；深证成份指数开盘2683.84点，最高2694.49点，最低2669.50点，收盘2693.30点，上涨7.01点，涨幅0.26%，成交42.33亿元。

　　昨天，股指延续了前一天的震荡反弹走势，早盘受大唐电信被立案调查的影响，前期活跃的3G概念股一度走低，致使场内恐慌氛围有所加重，压制股指在千一下方震荡调整。午后在中石化的奋力护盘之下，股指展开新一轮反弹，上证指数尾盘收于1110.15点，距半年线仅一步之遥。盘中深圳重组、航空航天、上海纺织等板块相继活跃，抗禽流感概念、循环经济概念等近期市场热点则仍处于蓄势盘整状态。两市成交金额比前一天有所放大。

　　本轮反弹仍然呈现“大盘蓝筹搭台、超跌题材唱戏”的旧有格局，市场热点主要集中在题材股、重组股的短线炒作之上，成交量依然处于较低水平，这表明场外资金进入程度不深，本轮反弹主要为前期场内资金所为。笔者认为，目前反弹行情仍然属于技术性范畴，短期来看反弹动能尚未衰竭，股指仍呈延续小幅攀升之态，但在缺乏大规模场外资金持续入场的情况下，股指推升的基础并不牢固。

　　基金运作模式游资化是近期市场运行的一大特点，出于对宏观经济面的隐忧，传统基金重仓股面临估值风险；在持股高度集中、交叉持股现象严重的情况下，基金之间的博弈也使此类个股难以有更为优秀的表现。股改行情启动以来，超跌股短线炒作的示范效应十分明显，部分龙头品种甚至出现了翻倍的行情，在业绩考核压力下许多基金经理的操作思路发生战术性转变，将关注重点阶段性地转移至对超跌股、题材股的炒作上，基金这种调仓行为导致了传统基金重仓股相继走弱，而新的市场热点则层出不穷但缺乏持续性。

　　从长远角度考虑，我国股市正处于熊末牛初的阶段，根本的原因在于长期困扰证券市场投资环境问题将得到逐步的改善，但这些因素难以在一夜之间发挥作用。从短期来看内牛市还不会马上来临，投资者宜以短线心态对待当前的反弹。航空证券王自强