商品指数基金通过购买商品指数中的成分商品合约，间接的持有商品，商品指数基金持仓更多地体现在CFTC的商业持仓中，而不是非商业持仓（基金持仓）中。投资者投资商品指数，最普通的方法是利用柜台交易（OTC）工具如掉期（SWAP）和结构性产品。

　　上面也说到，商品指数基金一般进行长线的投资，其投资策略是“买入持有”，由于期货合约都是有期限的，所以商品指数基金会通过定期向后展期的方式来进行长期持有，即不断向远期移仓。指数基金100%不参与交割，不过由于前期基金大量买入造成远近月份价差偏离很大，在移仓期间，价差往往会恢复至以往正常水平。

　　通常商品指数经理人会忽略商品期货合约的近期月份，以避免合约到期和交割所产生的麻烦，他们会选择一个或多个远期月份合约，然后在接近交割月份时，将头寸迁移到随后的月份上。指数经理人并不实际持有这些商品期货合约，他们只是引用交易所每日公布的官方结算价格，从而得到该指数的一个价格，然后计算出这个虚拟的一揽子商品期货合约指数的回报。（未完待续）