在经济增长连续5年滞后于美国后，欧元区12国经济今年以来有加速增长的趋势。今年前三季度，欧元区经济增长率分别为1.2%、1.2%和1.6%。

　　欧元区经济的加速增长，不仅缘于欧元贬值带来的外部出口需求的增加，而且也源于区内投资者的信心增强。投资者信心的增强改善了就业和消费者信心，并增加了消费。

　　企业财务改善

　　数据显示，在过去5年里，欧元区企业的财务状况已经有了显著改善，利润水平在持续提高。目前欧元区低利率和银行宽松的借贷环境有利于欧元区内企业进一步改善财务状况和提升利润，进而增加投资刺激经济增长。

　　由于今年以来美国、日本等地区的需求强劲，欧元区内企业一直处于清库过程中，而重建库存的过程是明年欧元区经济增长的关键动力之一。德国智库IFO的最新调查也显示,德国12月企业信心升至5年来最高水平，而企业数据的改善也促使法国统计局调高2005年增长预估。

　　总体看，欧元区2005年经济增长率会维持在1.5%左右，而2006年会上升到历史平均增长水平2%附近。

　　经济面临“变数”

　　利率方面，虽然原油没有导致欧元区经济的衰退，但仍然使其物价水平超过了通货膨胀政策目标，并使欧洲央行在12月初启动了5年来的首次加息。目前欧元区通货膨胀水平维持在2.4%附近，高于政策目标2%，原油价格仍然居高不下，综合央行官员的最新言论，预计欧洲央行在明年至少还会加息一次。

　　欧元区经济目前面临的一个难题是消费者信心仍然不足，这将为经济的持续增长埋下隐患。自从2001年4月，欧元区消费者信心指数一直是负数，虽然随着美国经济的复苏有所好转，但仍然在-13附近徘徊。消费者信心不足直接导致了欧元区内消费不足，从今年第三季度数据看，除了法国消费有所改善外，欧元区其他国家的消费仍然十分低迷。因此，在原油价格仍然处于高位的情况下，预计消费者的消费和GDP增长仍然会受到影响，最近汽车销售下滑就是例证。

　　在经济增长好转的同时，欧元区的失业率却在持续下降，德国的失业率仍然在11.6%以上徘徊。因此，进一步加息可能将使区内主要经济国的就业和消费受到影响，从而影响到全区的经济增长。从今年德国反对加息可以看出，在物价水平超过通货膨胀政策目标与部分国家10%以上的高失业率同时出现的经济体中，要决定加息依然不是一件轻松的事。

　　最后，部分国家的需求减少对欧元区经济增长也是一个挑战。除了区内投资增加以外，今年欧元区经济复苏很大程度上依赖于出口，但主要贸易国———中国经济增长因为调控政策继续，需求可能放缓将使区内出口受到打击；同时，如果欧元汇率反弹，对区内出口也将构成风险。

　　能否把握机遇

　　虽然2006年欧元区经济增长充满不少变数，但除了前文提及的以外，以下几个因素也有助于拉动欧元区经济增长：在意大利举行的冬季奥运会和在德国举行的世界杯足球赛有助于增加欧元区的消费。与年初相比，区内失业率已经从8.8%持续下降到8.3%，并将随着经济增长进一步下降，持续改善的就业状况有助于提高消费者收入和支出。

　　德国的增值税(VAT)计划有助于德国消费者在2006年提前消费。德国计划2007年调升增值税，和其他国家发生的情况类似，这将导致消费者因为避税而进行提前消费。不过当增税生效后，支出可能再度下降。

　　欧元区第三大出口国———日本经济呈现好转。今年以来的数据表明，日本经济有走出紧缩的迹象，日本需求的增加会部分弥补中国因为调控而减少的部分。

　　2006年，全球主要经济体将继续加息周期，欧元区的利率水平也将继续上升。虽然面临一些不利状况，但由于利率水平仍然处于欧元区成立以来的低点附近，加上区内企业财务现状和就业改善，欧元区经济增长率将向历史平均增长水平2%靠近。

　　《国际金融报》 (2005年12月26日 第七版)