【南京日报报道】时值岁末，券商、基金等机构纷纷推出2006年股市投资策略报告。综合多家分析报告，记者发现，机构投资者多数对2006年的行情持较为乐观的态度，认为股市将在新的一年迎来牛熊转折；也有个别机构认为，2006年A股市场仍然难以走出低迷。

　　宏观经济仍高速增长

　　银河证券分析认为，2006年中国经济仍处在高增长的平台之上。不过，考虑到增长方式的转型和内外需求结构的调整，GDP增速将比上一年有所放缓，但仍有望保持在8．9％左右。2006年固定资产投资增速会小幅下降，但仍将维持在高位，全社会固定资产投资增速将不会低于22％。招商证券研究认为，2006年中国经济转型步伐将加快，经济增长动力将由外需逐步转向内需。其中出口增速将回落至22％，投资增速将略高于2005年，达到28％，消费增速继续保持平稳，出现持续通货紧缩的可能性不大。在经济转型的背景下，大部分周期性行业景气将持续回落；“消费和服务”类行业景气将保持平稳上升；基础设施类行业景气出现分化；而“十一五”规划重点扶持的部分行业景气将逐步好转。对于人民币利率的预测，海通证券认为，尽管未来全球利率总体呈上升趋势，但人民币利率整体保持基本稳定，而利率市场化步伐将加速。人民币汇率制度改革稳步推进，人民币汇率小幅升值，从目前的趋势看，未来人民币汇率调整将在可控的前提下继续以小幅多步的方式进行。

　　利好政策接踵而来

　　随着2006年的临近，新的《公司法》和《证券法》实施在即，这意味着证券市场的标准和规则将发生新的变化。同时，财政部预计于明年2月份发布实施与国际接轨的新会计准则。这些都预示证券市场“游戏”的三大法则，将相继出台执行。根据业内人士的预测，融资作为证券市场的一个基本功能，在丧失了近一年之后，在2006年肯定会恢复。根据当前股改进程以及新老划断信息看，可能会在2006年春节前后公布有关全流通背景下的IPO融资政策的征求意见稿，随后在二季度可能会重启新股发行。市场人士分析认为，新老划断的确可能会引起资金分流，但如果从可以带来新的优质企业、新的增量资金等角度来看，影响反而是积极的。同时，T＋0交易制度极有可能在2006年取得突破，中小企业板块、上证50板块等有望率先试行。权证品种也将会不断翻新，从目前来看备兑权证极有可能在不久后推出。一旦推出备兑权证，目前的认购与认沽权证的优势将会降低。

　　股市将在震荡中上升

　　多数机构看好明年的股市走势。天相投资表示，对上市公司业绩下滑的忧虑已经体现在目前股价中，股改提速后大盘蓝筹股对价预期的不断实现将为市场提供有力支持，较高的安全边际正在吸引场外资金逐步介入，管理层也有能力通过调节大盘蓝筹股的股改进程与对价幅度等手段维护市场稳定。因此，未来市场运行趋势偏于乐观。银河证券分析认为，中国实体经济的快速增长将逐渐体现在日趋成熟的A股市场上，中国资本市场估值水平不可能远远低于境外新兴市场市盈率水平，也不可能长期严重偏离成熟市场估值标准。沪深股市在经过了漫长的调整后，目前已经进入了熊市的末期，随着股市制度性障碍的逐步消除，大量蓝筹群体投资价值的凸现，A股市场终将迎来新的发展阶段。但也有机构对2006年的行情预测相当谨慎，中信建投认为，2006年的A股市场仍将在复杂的技术形态中维持震荡格局，不确定性仍然较多，对股指不可预期过高。光大证券也认为，企业盈利下滑、上市公司代表性缺失以及市场结构性缺陷等因素，将使2006年A股市场呈弱平衡走势。南京日报记者　于世卿