本报讯借国际金价牛市东风，今年香港市场首只新股灵宝黄金（3330.HK）的IPO反应超级火爆，公开发售部分获得了700倍的超额认购，面向机构的国际配售也超额了50倍。最终，来自河南从事黄金开采及提炼的灵宝黄金把发行价定在3.33港元，这是其IPO价格区间的上限。在顺利发行2.58亿H股筹资8.6亿港元后，明天灵宝黄金就将在香港联交所正式挂牌交易。

　　灵宝所处的国企股板块近期牛气冲天，短短几天已经较2005年末上涨了8%；而国际金价反复上攻至550美元关前，这两大因素都令市场对灵宝黄金的首日表现有很高的预期。

　　按发行价计算，灵宝黄金的市盈率为17倍，而与其同一产业的紫金矿业（2899.HK）目前市盈率32倍，市场预估其首日涨幅可能达到20%。

　　虽然这样，投资者还是应该仔细分析其基本面，再决定是短炒还是长线投资。虽然其人气颇高，但与紫金矿业相比，也还是存在着一些劣势。

　　首先，灵宝的采矿成本比较高，其黄金每单位生产成本为79.80元/克，紫金只有41.5元/克，这是因为紫金的主要矿产紫金山金矿是一个露天矿厂，较易开采，而灵宝的资产主要是地下矿区。所以，灵宝2005年上半年的毛利率和纯利率为21%和10%，与紫金同项指标60%和30%相比有不小差距。

　　其次，灵宝的自营矿比紫金要少，所以需要大量向外采购金精粉，金精粉价格与金价走势是一致的，因此金价涨跌对其利润的影响不如紫金矿业来得明显。

　　最后，灵宝的主要矿区都在河南省灵宝市小秦岭，有媒体曾报道，那里不少表层金矿已经被充分挖掘，需要挖深到4000米甚至6000米才能采到金矿，因此会使开采成本和开采难度加剧，由此看来灵宝未来的业务仍然会面临一些风险。

　　（瀚潮）