此番出价最高的花旗财团能否赢得对广发行的入股投标？最终花落谁家以及将从中传递出的微妙的政策信号，都让“婚事”的进展倍受瞩目。

　　撰稿／张 静（记者）

　　“怎么可能让外资控股呢？”当“广发行将成为中国第一家由外资控股的国有银行”消息甫出，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌的第一反应是惊愕。

　　然而记者从最终参与竞标的某财团高层得知，花旗集团“超越法规”相对控股广发行几成定局，并将首开外资金融机构涉足人民币储蓄业务先河。

　　一家被标准普尔《2005年中国银行业展望》评为倒数第一的“灰姑娘”，如何在短短一年“华丽转身”令人心生倾慕、誓死争夺？这个故事跌宕起伏但无悬念。

　　竞聘

　　作为中国首批成立、拥有全国经营牌照的股份制商业银行，目前，广发行在北京、上海、广州等中国经济发达城市设立了26家分行、480多家营业网点。

　　2005年3月开始，广发行引入战略投资者的计划正式摆上议事日程。在这场被媒体称之为世界大战的“比武招亲”中，出动了包括毕马威、德意志银行、中金公司这样庞大的财务顾问与方案设计团队，经过四轮“海选”，起初的40家“求亲团”最后仅剩3家入围总决赛。

　　按照毕马威审计，广发行的不良贷款超过500亿元，净亏损超过350亿元。这场婚事皆大欢喜的前提是大股东广东省政府愿意负担部分不良贷款，“准新郎”需下厚聘填补亏空。

　　2005年12月28日上午11时，重组评审小组组长、广东省政府副秘书长李春洪揭标。针对重组后的广发行约85％的股权，以花旗集团为首的财团将报价从230亿元提高到241亿元，溢价2．27倍。法国兴业银行与中国华闻投资控股有限公司将出价从220亿元左右提高到235亿元，溢价2．2倍，并且拉来中国石油化工集团公司以壮声势。一直与平安携手竞标的荷兰银行关键时刻拆伙，平安独自将报价从220亿元拔高到226亿元。

　　据悉，就在次日晚，央行、银监会和广东省政府各派两人参与的6人评审小组已经作出终极投票，正待国务院最后审批。

　　当初，因未兑现在建行首发前买入股权的承诺，花旗不仅丢掉了高达8700万美元的承销费，最重要的是在外资银行纷纷抢占中国市场的关键时刻，花旗“拱手相让”了制高点。

　　在多家股份制银行已经被外资“瓜分”完闭，招商银行暂不准备引资，光大银行已被渣打追求良久之时，广发行也许是花旗最后的“新娘”。正因为这个原因，虽然花旗已经持有上海浦东发展银行4．6％股份，并信誓旦旦2008年前不再投向其他银行，但是“不思其反”。

　　考虑到监管限制，原希望单独竞标的花旗对竞标方案作了重大调整，它与中粮集团以及有“总统俱乐部”之称的凯雷投资等共同组成财团，其中花旗可能获得40％－45％的股份，从而成为广发行实际意义上的第一大股东。

　　此番出价最高的花旗财团能否赢得对广发行的入股投标？最终花落谁家以及将从中传递出的微妙的政策信号，都让“婚事”的进展倍受瞩目。

　　2005年12月24日，上海浦东发展银行发布公告称，该行董事会同意与花旗银行及其关联机构签订《战略合作第二补充协议》，双方终止相关排他性协议。

　　破冰

　　“中国政府在此次交易中允许外资突破持股比例上限的规定是一个注重实际的决定。”中国社会科学院金融研究所主任易宪容向记者重申他的论断。

　　据《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》规定，“单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20％。”花旗集团的方案已经越线。

　　从操作广发行重组的人士处传来消息，“绝对控股不可能，但是通过财团的方式相对控股则不干涉。”

　　而《办法》同时规定，“多个境外金融机构对非上市中资金融机构投资入股比例合计达到或超过25％的，对该非上市金融机构按照外资金融机构实施监督管理。”按照中国政府的相关规定，中国银行业未全面开放时，外资银行不能对中国境内的居民经营人民币存款业务。这条规定似乎打消了它们控股国有银行的投资动力。

　　然而易宪容向记者肯定地表示，变身后的广发行仍然是中资银行。“花旗不会做‘冤大头’。溢价竞标的条件就是继续经营境内居民的人民币存款业务。”

　　“凭什么广发行可以搞特殊化？”这是记者在采访中听到的来自学界和业界的质疑。

　　“广发行确实情况特殊。不是替政府买单，它日子不会这么难过。”易宪容如是说。

　　较之其他股份制银行，广发行具有更为浓厚的行政色彩，虽然经过多次增资扩股，广东省政府及下属企业仍然直接或间接持有不少的广发行股份。1988年之后的10年间，在广发行累计发放的2000亿元贷款中，有90％用于支持广东经济。

　　1990年代后半期以来，广东省的金融业成为“雷区”。托管恩平城信社，代管河源农信社，搭救中银信托，以及接手汕头商业银行，收购佛山商业银行，都是广东省下达给广发行的任务。

　　1995年，中银信托由于经营不规范而出现危机，广发行接手中银信托。作为“回报”，人行批准广发行在全国6大省会城市设立一级分行，“全国性银行”的代价是高达10多亿元的不良资产。

　　“出于历史原因，当年这些不良资产已经确定由广东省政府来承担，央行现在不会再来接手。但是如果认可广发行的一部分不良贷款是由政府的某个政策或特殊需要形成的，应该以‘给政策’等方式作为相应的补偿。”一位专家告诉记者。

　　趋势

　　中国有13家股份制商业银行，115家城市商业银行，因替政府买单而背上沉重不良资产包袱的不在少数。它们未来是否会要求“同等待遇”，广发行的“特例特办”能否看作“外资控股”的先声？

　　从参股权到控股权，在过去的几年时间里，国际资本欲从“洋股东”转变为“董事长”的意图越来越明朗。花旗集团副董事长罗兹表示，如果监管允许，花旗有意取得浦发银行50％的股权。

　　而随着外资入股中资银行热潮迭起，央行对于股权比例进行的严格限制似乎发生了微妙的变化。

　　2003年底，时任银监会主席的刘明康以6号令的名义发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》，其中单个境外金融机构向中资银行投资入股比例由原来的15％提高到20％。

　　针对广发行这一特例，银监会有关部门负责人在谈及这一问题时态度温和。他说：“个别银行的比例有所变化，那是个案，至于我们的规定是否调整，要在调查分析的基础上再作考虑。”据悉银监会已成立特别工作小组，正在抓紧研究外资银行入股比例问题。

　　被业界认为点燃了“外资危机中国金融安全”烽火的德邦证券总裁余云辉告诉记者：“大部分西方国家禁止把超过10％的银行股权卖给外国投资者，我们为什么这么大方？”

　　从目前种种迹象看来，金融机构的改革路径也是更为清晰。“外资持股可以上浮，控股可以开放。只要转让程序合理、生意做得划算，监管得力，外资百分百控股又如何？”一位专家认为。