周一，大盘延续上周五的调整，出现宽幅回落走势，盘面显示，四大权重指标股盘面难看，G长电、G宝钢、中国联通继续杀跌，中国石化短线陷入整理之中，有力不从心的迹象，权重股的不振，使市场失去了中流砥柱，短线市场持股信心受到冲击，股指经过连续拉升，增量资金入市的态度变得谨慎。在这种情况下，尽管鄂武商A、陕解放A、武汉中商、南方摩托、嘉宝集团等股改复牌股继续涨停，但盘中其他热点炒作明显降温，盘中中金黄金、山东黄金、隆源双登、西安饮食等个股涨幅较大，市场缺乏表现突出的权重个股。题材股盘中受到关注。山东黄金与中金黄金再度发力，市场对国际金价的上涨空间相当看好，而目前国内两家黄金股的市盈率也低于国际平均水平。受到中国铝业回购的影响，山东铝业、包铝股份、兰州铝业联手走强。南宁糖业、贵糖股份等由于糖价继续大涨。与此同时蓝筹股普遍进入调整之中，盘中个股呈现跌多涨少局面，显示短线市场兑现压力加大。尾市，股指收出中阴线，成交量略有减少。沪市上证指数收于1202.87点，跌18.59点，成交123亿；深市深证成指收于2985.30点，跌60.27点，成交77亿。

　　消息面上，据统计，上周上证50ETF净赎回达5.6亿份，显然有部分获利盘与解套盘逢高出局。我们认为，是多重因素导致了基金重仓股上周的回落。基金等机构投资者的卖出是股指回软的重要因素，本轮行情以来，基金重仓股大幅上涨，部分基金净值回升到面值以上，引发了包括保险在内的基金投资人的赎回欲望。在巨大的赎回压力下，基金无奈只有选择卖出，这导致了基金重仓股上周的大幅调整。从这一层意义来看，赎回是导致基金重仓股调整的直接动因。但是，只要市场赚钱效应不减，场外资金还会回流，毕竟，赢利才是投资的硬道理。

　　近期市场运行的主线很明确：首先是业绩、估值的主线，在价值投资理念下的获利机会是稳定，有调研能力的机构在这方面优势较大。二是股改的主线，抢权、填权的“正效应”还在市场发挥作用，在股改登记日之前个股的短线机会较容易把握，复牌股票基本上都走出填权行情，强势个股甚至当天填满权。三是行业复苏和行业基本面发生变化的股票，像铜、锌、铝，煤等。四是题材，以科技和重组并购概念为主的题材股正在涌动，中铝系、石化系个股的表现可圈可点。

　　后市操作，前期我们指出，本周大盘回调概率较大，需要保持谨慎。目前股指正在维持高位强势震荡。量能小幅萎缩，随着大盘震荡，股指逐步向10日均线靠拢就成为市场的选择，短期来看，指数的再度走强需要依赖于指标股的向好。值得注意的是近期指数的涨跌完全取决于中国石化的涨跌，该股在近期大幅波动，造成指数大幅波动。日K线角度来看，该股形成阴阳相间的拉锯形态，一旦中国石化重拾升势，大盘也将结束调整。投资者目前仍可保持乐观心态，谨慎操作。周宗奇