【今日商报报道】4月20日，南方摩托(000738)将公布继续亏损的2005年年报，公司2004年曾亏损0.55元/股。而眼下，即将于2月14日进入表决程序的南方摩托的对价仅为10送3.5股。由于行业前景不佳，欲借股改咸鱼翻身的南方摩托可能只是一厢情愿。

　　由于南方摩托所处的行业竞争异常激烈，自1997年上市以来，其业绩基本处于持续下降的通道中，甚至一度被“ST”处理。为此，公司控股股东采取了一系列的资产置换或收购行动，以确保公司面貌的改观。2005年9月22日,南方摩托公布收购报告书,控股股东曾有着一系列的承诺，尤其是“中期注入航空零部件转包业务”和“长期注入军民通用型航空动力项目”。但是细细分析，军工概念疑窦丛生。

　　首先，实际效果能否如愿并不能盲目乐观。因为2005年公司亏损已成定局，2006年能否扭转亏损还要看其中期注入的业务/资产能否发挥效用。

　　其次，与资产置换有着本质差异的“注入业务/资产”，实际上是需要上市公司掏出“真金白银”的。这样一来，上市公司的资金从何而来？要么在股市融资，要么向银行借贷融资。以南方摩托现有的条件判断，即便完成股改，其在股市融资的可能性也要小于向银行借贷的可能性。即便借到款收购到控股股东注入的资产，最终赢利究竟如何仍是未知数。

　　总的看，由于公司未来摩托车以及零部件业务的发展充满不确定性，投资者不能就此放松警惕。　张欣

　　(编辑　暴雪)