作者： 张刚来源：

　　本周B股市场表现异常活跃，沪市B指连续两个交易日获得了9%以上的涨幅，深市B指的涨幅也十分可观。回顾2005年12月6日以来的升势，B股启动较晚于12月底才开始进行补涨，仅从技术层面而言属于补涨行情。前期B股市场的走弱，主要因为股改过程中B股股东不享受对价所致。

　　在B股市场大涨的情况下，市场给予了很多相关的利好预期，主要包括以下几个方面：

　　1.A股、B股合并，同时含A股、B股的上市公司回购B股：其实，A股、B股合并则意味着全面开放资本市场，但这只能是未来发展方向，最近几年尚无希望。含A股的86家上市公司中，有14家已经实施了股改，还有19家进入了股改程序。B股股东不享受对价，并未对上市公司股改形成障碍。回购B股显得没有必要。

　　2.向境内法人开放B股市场：从2004年6月到2005年10月，中国持有美国债总量与当月外汇储备比值由41.28%降至31.55%。持有大量外汇的境内企业也急需投资渠道，避免未来汇率变化导致贬值。B股于2001年向境内自然人开放，目前也有向境内部分符合条件的法人开放的可能。不过，B股市场并未固定收益品种，上市公司数量少，并不适合拥有庞大资金的法人运作。

　　3.境外资金对人民币升值的预期：庞大且大幅增长的外汇储备形成了较大人民币升值压力，或许正是在这一预期下大量境外资金涌入对境外投资者没有限制性规定的B股市场。在美国股市和香港股市创出近五年新高的情况下，涨幅滞后的内地B股市场自然会受到追捧。

　　无论怎样，B股市场此波上涨势头凶猛，入市资金不会轻易而退。选择B股投资时可参考以下策略：

　　1.A股、B股价差大的B股：前10只股票分别为*ST联华B、上工Ｂ股、ST大江Ｂ、中纺Ｂ股、轮胎Ｂ股、发展Ｂ股、永生Ｂ股、宝信Ｂ、邮通Ｂ股、*ST中华B。不过，这些上市公司多数业绩偏差，仅有宝信B、轮胎B较好。

　　2.涨幅滞后的B股：沪深109只B股涨幅最小和逆势下跌的前10只股票为深赤湾Ｂ、*ST本实B、万科Ｂ、粤高速Ｂ、深南电Ｂ、*ST中华B、粤电力Ｂ、ST珠江Ｂ、大冷Ｂ、深基地Ｂ。其中深基地B（纯B股）、粤高速B不仅业绩优良，而且不存在A股低于B股的现象。

　　3.市盈率、市净率最低的B股：市盈率最低的前10只B股为中集Ｂ、本钢板Ｂ、伊泰Ｂ股、江铃Ｂ、杭汽轮Ｂ、鲁泰Ｂ、海立Ｂ股、晨鸣Ｂ、*ST天海B、*ST中华B。市净率最低的前10只B股为深康佳Ｂ、东信Ｂ股、华源Ｂ股、沙隆达Ｂ、帝贤Ｂ、*ST古井B、本钢板Ｂ、小天鹅Ｂ、凌云Ｂ股、华电Ｂ股。

　　4.财务指标优秀的B股：以2005年前三季度业绩看，每股收益最高的前5家B股公司为伊泰Ｂ股、中集Ｂ、杭汽轮Ｂ、深赤湾Ｂ、鲁泰Ｂ。每股收益在0.20元以上的30家绩优公司中，净利润同比增幅前5家B股公司为新城Ｂ股、伊泰Ｂ股、振华Ｂ股、万科Ｂ、杭汽轮Ｂ。净资产收益率最高的前5家B股公司为伊泰Ｂ股、杭汽轮Ｂ、中集Ｂ、深赤湾Ｂ、振华Ｂ股。若考虑年报分配能力，30家绩优公司中每股未分配利润最高的前5家B股公司为本钢板Ｂ、伊泰Ｂ股、招商局Ｂ、中集Ｂ、晨鸣Ｂ；每股资本公积金前5家为粤照明Ｂ、招商局Ｂ、鲁泰Ｂ、张裕Ｂ、友谊Ｂ股。

　　5.外资有控股意向的B股：有非上市外资股的B股公司有12家，其中只有闽灿坤B为外资绝对控股，其余11家公司的非上市外资股比例均在30%以下，包括振华Ｂ股、耀皮Ｂ股、茉织华Ｂ、*ST中华B、深南电Ｂ、海欣Ｂ股、招商局Ｂ、鲁泰Ｂ、深国商Ｂ、深康佳Ｂ、*ST本实B。西南证券张刚