如何规避中短债基金流动性风险，同时处理好与银行关系是一个难题

　　本报讯（记者张诚）随着流动性风险通过银行担保方式的解决，停滞许久的中短债基金有望在春节之后再现市场。昨日，消息人士透露，工行已经为南方基金即将发行的中短债产品提供流动性担保，监管部门可能将在春节之后正式放行该产品。

　　所谓中短债基金，是指投资于期限3年以内的银行间市场的国债、金融债、企业债、次级债、央行票据、融资券、债券正回购以及其他流动性良好金融工具的基金产品。和货币基金投资相比，中短债的最大不同点就是投资债券期限更长。

　　业内人士介绍，中短债基金流动性风险确实不容忽视，虽然投资的这些债券都是风险非常小的，但如果市场交易清淡，基金又遭遇巨额赎回，基金经理只能被迫在市场上低价出手，很有可能影响到基金的收益。

　　“2005年11月的债市就出现了一个月的单边下跌，这时候中短债基金就会出现卖不出券的情况，如何应对巨额赎回，对其是一考验。”上海一货币基金经理告诉记者。

　　据悉，拟订的银行对基金产品担保有两种模式，一是基金公司和托管银行或主代销银行就中短债基金的流动性问题签订协议，一旦基金出现巨额赎回或其他流动性问题，由上述银行按事先约定的价格、比例购买基金所持有的部分债券以应对赎回；再有就是基金公司和银行签订抵押贷款协议，一旦基金出现巨额赎回或其他流动性问题时，基金可凭持有的债券作为抵押向银行申请贷款。

　　目前看来，由于基金公司拿债券获取贷款还有法律障碍，第一种方式成为业内更加认同的操作方式。浦发银行总行基金托管部内控主管孙斌表示，“这种担保还是有操作的可能，银行本来就是债券市场的主要交易者，如果约定的价格合适，足够低的话，我想商业银行按照约定价格买入是可行的。”