【今日商报报道】“随着近日金融交易所的获批，今年多款金融期货将亮相。在国外，金融期货的交易占据期货交易额的80%以上，商品期货仅仅只有10%至20%。金融期货的出炉，势必对整个资本市场产生重大影响，投资的布局结构也将发生变化”，国泰君安证券研究所金融分析师黄文清如是告诉《金融》周刊。

　　金融交易所即将出炉

　　上个月，全国证券期货监管工作会议透露出一个重要信息，有关部门已经批准了金融期货交易所的筹建工作。这意味着我国将诞生一家专门从事金融衍生品交易的新的期货交易所。中国财经大学证券期货研究所所长贺强教授昨日向《金融》周刊证实，春节后他已经风闻金融交易所正加快了筹建步伐，不排除今年全新亮相的可能。有关权威人士证实，新的金融期货交易所，将由证监会牵头，由两家证券交易所、三家期货交易所共同出资组建，金融交易所是中国的金融衍生品交易所。消息灵通人士表示，新组建的金融交易所将由上海、深圳证券交易所和上海、大连、郑州三家商品交易所等5家交易所各占20%股份。现任证监会副主席范福春有望出任新成立的金融交易所理事长。人员可能从现有五家交易所中有关股指期货研究人员中抽调，并将投入几千万新建立系统。很显然，范福春的心里已经有了金融期货的具体构想，金融交易所的成立将为股指期货、权证、期权等衍生品的全面开花提供可能。沪深统一指数公司一位人士告诉记者，目前他们正在做沪深统一300指数、上证50指数等多个指数股指期货的研究工作，并征求证券公司、基金公司等各个市场交易主体的意见。

　　期货市场将“大扩容”

　　“在国外，金融期货的交易占据期货交易额的80%以上，商品期货仅仅只有10%至20%。金融期货的出炉，势必对整个资本市场产生重大影响，投资的布局结构也将发生变化”，国泰君安证券研究所金融分析师黄文清告诉《金融》周刊。据悉，金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率，利率等。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80％以上。成为西方金融创新成功的例证。与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开发出来的品种主要有三大类，包括利率期货（主要是国债期货）、货币期货、股票指数期货三大门类。分析人士认为，金融衍生品的出现，将改写我国现有的期货市场竞争格局。这种变革将改变现有的中国期货市场格局，影响着中国期货市场的现存结构，冲击着中国期货市场各参与主体的行为，其中包括市场投资主体、服务中介机构、政府监管部门、行业自律性组织以及各相关产品交易所。

　　三年内可能出现多个品种

　　那么未来金融期货会如何亮相呢？华东政法大学金融学副教授刘凤元博士预计，交易所首先将推出股指期货（如沪深300指数期货），一年后应是可以推出股指期权。不过国泰君安证券研究所金融分析师黄文清认为，利率期货最早推出的可能性更大。申银万国证券研究所一位不愿透露姓名的专家告诉《金融》周刊，通常发达国家衍生品市场的发展以农产品为开端，之后沿着金融期货自然演进。新兴市场经济国家和发展中国家以股指期货作为金融衍生交易的首选品种，其次是发展利率衍生品。他透露，从时间上看，股指期货在2006年下半年至2007年推出的可能性最大。2007年开始金融业将全面对外开放，利率市场化将会被提到议事日程，这就为利率期货的推出提供了市场需求基础，2008年至2010年之间先推出短期利率期货的可能性比较大。至于外汇期货，还需要更长的时间，只有在实现人民币完全可自由兑换的前提下，才有可能推出，未来三年期间内不太可能推出外汇期货。在其它创新交易制度方面，未来三年可能推出的还有做市商制度、股票卖空交易制度和T+0交易制度。

　　资本市场面临许多变数

　　中国财经大学证券期货研究所所长贺强教授在接受《金融》周刊采访时表示，金融期货的推出，将对整个资本市场产生较大的影响，无论是股市还是期货市场，都和其息息相关。他举例说，《证券交易融资融券业务管理规定》已被证监会列入证券法配套的二类规则，并将于2006年上半年发布，11月左右实施。融资融券的本质在于暗示国内股市的做空机制即将推出，而融资融券的风险控制是为了配合股指期货的及早出台，融资融券意味着券商盈利模式的多元化和分化格局的出现。金融期货的推出，短期内对资金的分流作用也将出现，因此股指也将不可避免地产生波动。而一位期货公司的高层人士表示，金融期货的推出，对于现有上百家期货公司来说，这是一个严峻的决定生死存亡的挑战，究竟谁有机会参与金融衍生产品交易，就有望在未来竞争中存活。否则只能等死。随着金融期货交易所的单独设立，现有的以商品期货交易为主的三大期货交易所有可能被“边缘化”。对此，专家认为，在短期内，资金的分流和心理上的冲击是一定的。不仅如此，两大证券交易所也会受到类似的影响。　杜景南(编辑　暴雪)