财经汇评

　　基金

　　上周沪市在1300点关口前出现先扬后抑，大幅震荡的走势，周三中石化一骑绝尘拉动指数冲上千三点一度创出本轮行情新高，但周四风云突变，拉出穿头破脚长阴，最终沪指收于1267点，比上周下跌15点，成交量有所萎缩。在千三点关前会出现大幅震荡，原因是多方面的。

　　蓝筹股仍具估值优势

　　对于上周的震荡，大部分基金经理仍然保持较为乐观的态势，认为大盘中线走强的趋势并未改变。随着股改全流通市场的实现，制约股市的最大体制性缺陷已被消除，市场因而具备了持续走牛的基础。整数关口的整理是正常的，市场的担心、新股供给的增多及赢利下滑，所以有部分投资者获利了结也是正常的。2006年是牛市的预热阶段，市场的波动在所难免，但是股改解决了股票市场的结构问题，提升了公司的透明度和估值吸引力，同时使很多公司的管理层与股东的利益一致，为未来的牛市打下扎实基础。与国际股市相比，我们的蓝筹股仍然具有估值优势，如果出现下跌可能是更好的买入机会。新股上市既是风险也是机会，虽然股票供给的增加会使资金分流，但是中国不缺资金，中国股票市场的总市值仅占M2的12%左右，是周边地区国家中最低的，只要市场有投资价值，新的股票只会给股市带来新的血液。历史上，中国市场走势最牛的阶段也是新股发行最多的时候。至于赢利能力的下降就需要基金经理从持续增长的角度去挑选股票。市场的机会很多，价值投资仍然是主题，基金更青睐具有核心竞争力和良好公司治理的企业。尽管如此，上周基金重仓股的下跌不可避免地开始加速。

　　分红规模明显增加

　　上周，富国基金管理有限公司发布公告宣称，由于中石化的回购对富国动态平衡基金净值产生较大影响，为避免资金套利，暂停该基金的申购及从富国公司所管理的其他开放式基金转入业务。同时，博时旗下的博时价值增长基金和博时精选基金也发布了类似暂停申购及转入业务公告。据基金四季度季报披露的持股情况，基金此次预计至少可以从中国石化的要约回购中获得约10.6亿元现金。所有基金中，博时、华安、长盛、华宝兴业、富国将成为资金“回流”的重点，成为此次回购的最大赢家之一，在短短一个半月内，上述投资的平均回报达到17%，远远超过指数的同期涨幅。与此类似，招行的股改方案得到市场的认可，近期将复牌，分析师预计招行的正股和转债将会有良好的表现，从而对重仓持有这些股票和转债的基金净值势必产生积极的影响。而兴业可转债基金持有的招商银行可转债和招商银行股票的总市值占基金资产净值的比例达到了22.29%，鉴于基金管理人预计招商银行复牌后对本基金净值将有较大影响，兴业基金为了避免有套利机构进行大额申购，摊薄原基金持有人利益，而主动暂停申购。近两日，开放式基金分红规模分别达到1.11亿元和1.38亿元，与今年1月和春节后第一周比，基金分红规模明显增加。与此同时，随着越来越多基金单位净值突破面值，基金赎回压力越来越大，基金公司希望用大规模分红来遏制基金赎回潮。一般而言，开放式基金单位净值超过面值越多，赎回压力越大，2006年年初开始的基金赎回潮来势凶猛，部分基金持有人“落袋为安”心态明显，基金分红不仅有助于阻止基金赎回，而且低单位净值更容易吸引新的资金，特别是银行代销基金渠道的资金。随着基金赚钱效应的显现，银行代销基金的客户会逐渐增加，有望部分弥补年初以来的基金赎回。季军红（中信建投厦门大同营业部）(来源：厦门晚报)