目前，企业债券二级市场上，10年期固定利率企业债券收益率已经下降到3.54％，9年左右固定利率企业债收益率则下降到3.53％甚至更低。而半年前企业债收益率为4.90％。

　　从2005年6月至今，10年固定国债收益率由3.75％左右下降到2.85％左右，下降幅度为90BP；同期10年固定利率企业债收益率从4.95％下降到3.55％，下降幅度高达140BP，10年企业债券与10年国债点差水平由120基点缩小到目前的70基点。反映到企业债券发行市场，以10年期固定利率企业债券为例，发行利率也由去年年底的4.65％，下降到4.3％左右，而由银河证券承销的水利水电债券更是下降到了4％，下降幅度达65BP。

　　从市场销售的情况看，企业债券仍然是市场的“香饽饽”，10年期4％的固定收益债券市场的溢价依然可观。由此可见，未来企业债券发行利率仍有下行的空间，目前与国债收益率之间70BP左右的点差水平，仍然存在缩小的可能。明鑫