本报记者 王 媛

　　今天，2006年凭证式（一期）国债开始发行。其3年期、5年期国债票面年利率分别为3.14%和3.49%，均低于同期的银行定期存款年利率（3年3.24%，5年3.60%）。专家分析认为，国债利率调低是利率市场化的结果，其实际收益仍然高于同期银行存款，对百姓投资理财影响不会太大，国债依然是百姓首选的投资工具。

　　国债利率低于定存并非首次

　　国债一向以高利率、低风险受到百姓青睐。此次国债利率低于定期存款利率，出乎许多百姓意料。黑龙江大学金融与证券研究所副所长、金融学博士马骥告诉记者，这种现象在2002年时曾出现过。在2002年3月10日到2003年11月31日这段时间里，各期发行的凭证式国债利率一直低于同期银行定期存款利率。自2004年发行第一期国债起，国债利率开始调高，除2004年发行的一、二期3年国债的利率与同期银行定期存款利率持平外，其他各期发行的国债利率均高于同期银行定期存款利率。国债利率高于同期银行存款利率的局面一直维持到2005年第三期国债的发行。

　　马骥认为，本次国债利率下调是2005年第四期国债利率下调的延续，出现这种现象纯属正常，因为利率变化是对资金供求变化的正常反应。利率代表了资金的使用价格，其下调意味着市场资金供应相对充裕，也是利率市场化带来的一种必然结果。

　　国债收益仍比存款高

　　利率与百姓的生活密切相关，影响着老百姓的投资理财，但是由于国债利率目前还不是我国的基准利率，百姓最关心的还是银行的存贷款利率。所以，马骥认为当前国债利率的调整不会影响国债的销售，但国债利率毕竟代表着一种重要的金融指标，因此或多或少会对人们的心理预期带来冲击。

　　国债利率低于定期存款利率，今年发行的国债是否值得投资？东北农业大学经济管理学院管理学博士张启文肯定地告诉记者，虽然国债利率下调，但是对百姓而言，仍具有一定的投资价值，且风险不大。国债的票面利率虽然低于同期银行定期存款利率，其收益仍高于存款的税后收益。以1万元为例，买3年期国债利息为942元，而3年定期存款扣除利息税后收益为777.6元，比国债收益少164.4元。对于算细账的百姓而言，国债仍然是首选的投资工具。

　　银行利率可能会小幅下调

　　由于此次发行的国债利率低于同期银行定期存款利率，有分析人士认为，这意味着银行利率有下调空间，但幅度不会大。马骥认为，国内银行利率的确存在下调的可能性，因为目前国内银行存贷款差额依然很大，资金依旧是供大于求的局面。而利率大幅调整又不符合我国当前“稳健”货币政策的基调，所以，如果银行利率下调的话，也必然是小幅下调。