2005年上市公司年报公布即将进入密集期。不管是靓媳妇还是丑媳妇终究是要见公婆的。按照规定，上市公司在2006年4月30日前必须完成2005年年报的披露工作。

　　截至2月底，沪深两市共有181家（包括B股）上市公司公布了2005年年报，也就是说仍然有上千家上市公司要在两个月的期间内完成其年报披露工作，平均到每个交易日将有超过20家上市公司要披露年报，其密集程度令人咋舌。

　　绩优成长是市场主旋律

　　从年报行情演绎进程看，上市公司公布年报期间都会掀起以两个重点为炒作题材的行情。

　　第一是业绩。2005年虽然上市公司整体业绩欠佳，业绩浪产生的基础不够坚实，但局部业绩浪依然可以期待。尤其是那些能够不受宏观经济增速放缓影响的行业和上市公司股票，更加有望凭借物以稀为贵的优势而掀起局部业绩浪小高潮。因此，业绩优良品种的走强可谓顺理成章。如大商股份、G华侨城等。

　　第二是高比例送转。随着年报即将展开，我们认为，与年报相关的有望高比例送股的个股将会受到近期场外资金的重点关注。因为在业绩预告日益透明的情况下，年报行情催生“黑马”的概率也在大大降低，甚至还可能出现部分上市公司有业绩而无业绩浪的市场特征，这大多是因为其年报业绩已经在股价上提前有了反映。尤其是经历了几年熊市的煎熬，无论是散户投资者还是机构投资者都变得比较冷静。但对于大多数投资者来说，上市公司的送转依然成为判断年报行情的最佳看点，如近期的G民生。

　　基金重仓股值得关注

　　客观说，自2004年实施的宏观调控对经济增长产生的影响在2005年开始有所显现。根据统计分析，2005年前三季度A股主营业务收入同比增长24.63%，但净利润却同比减少2.31%，这是近4年来，季度业绩首次出现同比负增长。尽管年报比三季度多了一个季度的经营周期，但我们仍然有理由预期，上市公司2005全年业绩将出现近4年来的首次回落。另一方面，在宏观调控的作用下，各个行业的分化局面将更加凸显。周期性行业的上市公司业绩增长在明显降低，这一点在钢铁、汽车等行业表现尤其明显。

　　而作为目前证券市场机构投资者的代表———基金是不可能不明白这些负面因素的，凭借其强大的研发力量，通过自下而上选股策略，我们有理由相信，基金在下半年反复建仓的品种是完全有可能在年报行情中跑赢大盘的。从近期的市场表现看，贵州茅台、大商股份、云南白药、苏宁电器等创出历史新高的品种都是清一色的基金重仓股。

　　（武汉新兰德余凯）

　　操作策略

　　在年报行情已经拉开序幕的背景下，个股两极分化的态势不可避免。操作策略上，投资者在规避一些业绩下滑、基本面没有好转的绩差股的同时，可关注一些近期涨幅不大，在价值上再度回到投资区域，并且具有业绩支撑，股本扩张强的绩优成长股。如G江汽、G上港、恒瑞医药等。