大跌初期，泥沙俱下，但这个市场中已经有很多极具投资价值的股票

　　昨日上证指数振幅跳低0.69点后单边下跌，20日、30日线毫无支持，最低探1257.54点，报收于1259.92点，下跌29.04点，跌幅2.25％；深证成指走势更弱，收于3233.47点，下跌96.58点，跌幅2.90％。深沪两市合计成交154.08亿元，比上周五减少41.16亿元。个股上涨家数与下跌家数之比为132：1228，上升个股较周一减少378只。除涨跌幅前五名个股外，另有*GST酒花涨停，*ST昌源等39只ST个股跌停。

　　消息面·点评

　　本周最受关注的信息是政府工作报告。这次的政府工作报告和十一五规划进行了合并，今年GDP增长速度的调控目标是8％，财政赤字和长期建设国债规模继续双下降，扩张性的财政政策继续退出，防止投资过热仍然是今年宏观政策主基调———在居民消费价格涨幅已经回落到1.8％的背景下，政府工作报告把今年的调控目标设为3％，应该是为价格改革预留空间，比如资源性产品和要素的价格；而与低收入群体承受能力相关的产品价格改革的幅度又不会太大。今年政府工作报告中首次明确提出要把扩大消费需求作为扩大内需的重点———消费品及相关产业面临着前所未有的良好的宏观环境。政府工作报告第一次专门列出一条来讲资本市场，用“大力发展”来讲资本市场也是第一次，甚至在报告中提到并肯定了股改，由此可以看出政府对资本市场发展重视是前所未有的。但政府对资本市场的重视并不意味着直接入市托市。从过去一年的情况看，政府把着力点放在了证券市场的基础性制度建设上来，让市场在解决重大历史遗留问题后，在法制化的环境下按照市场规律运行，从而吸引各路资金进入资本市场。这样做的功效是长远的，但也是缓慢的。

　　市场面·研究

　　据报道，中信、海通、东方、招商、华泰等五家券商有望首批进行融资融券试点。根据14家创新类券商的2005年度报告，截至2005年末，这14家券商净资本总额为228.36亿元，加上上市公司中信证券去年三季度末37.42亿元的净资本，所有创新类券商目前净资本总额约265.78亿元。据此推算，券商融资业务可能给市场带来约80亿元的资金。但是这80亿元资金来自券商，本来就是市场内的资金，并不能完全视为增量资金。另外，市场中还有关于券商还有原南方证券三任“掌门”被捕的消息，以及称监管部门正在加大关闭券商的力度，要求所有券商在3月底前解决挪用客户保证金和客户资产等问题，并从今年底开始实施市场化退出制度的消息。从这些信息看，管理层继续对券商扶优限劣，长期来说无疑是利好，但短期看会对市场造成一定冲击。昨天，有5家券商创设了9100万份招行认沽权证上市，还有上海机场认沽权证上市，结果上海机场认沽权证成了首个跌破参考价的权证，招行招行认沽权证也跌破了理论价值。可见权证市场的快速扩容和创设机制已经大大消除了权证市场的过度投机。

　　盘面·预测

　　从盘面看，上周五主力启动了中国石化板块护盘，周一又启动了中国联通。即便如此，大盘也未能提振，所以当周二权重股无力护盘时，大盘就出现了急跌破位。上证指数昨天跌破了30日均线，技术上头部明显，大盘已经进入调整期。笔者一直对上证指数突破1300点持谨慎态度，但现在大盘急跌了，也不会太悲观，毕竟现在这个市场中已经有很多极具投资价值的股票，指数无论升跌，总有一部分股票能够稳健走强。大盘在大跌初期往往是泥沙俱下，反而给投资者提供了低吸真正价值被低估个股的机会。（联合证券　金玉堂）