昨天，外汇市场沉闷的交投被日本央行所打破。午后，日本央行宣布结束定量宽松政策的同时并没有提高利率，部分原本期望过高的投资者在失望之余加紧抛售日元，美元兑日元在短时间内蹿升到两周高点118.29。不过其后美元又快速回落，盘中跌破117.50。不仅外汇市场出现异动，东京股市也受到日本央行并未升息的消息刺激，昨日大涨409点至16022点报收。

　　交行上海分行 施春光

　　日本央行经过最近两天的讨论，昨天最终以7：1通过了结束长达5年的定量宽松货币政策的议题，但日本央行同时表示，短期内日元利率还将维持在历史低点。日本央行将通胀参考率设定在0—2%，这证明了日本央行会逐步对现行货币政策做出调整。

　　所谓定量宽松的货币政策就是，在避免信贷危机威胁原本摇摇欲坠的日本经济的前提下，向银行系统注入超额资金，以维持经济系统的正常运作。

　　终结零利率政策第一步

　　这是日本央行终结零利率政策迈出的第一步，同时反映出其对日本经济已经战胜长期通缩深信不疑。日本央行在政策声明中表示，不会再为货币市场设立超额资金数额目标，取而代之的将是采取更为传统的隔夜存款利率的灵活目标，在过去7年内这一数字一直是0.001%。

　　不过这离日元正式升息还有一段路要走，至少美元的利率优势在近几个月内不会缩小。特别是近期美联储官员一再暗示仍有进一步升息空间，日元因此遭到抛售就不难理解了。

　　经济复苏促使央行出手

　　日本央行调整现行货币政策的决定是基于日本国内经济出发的。3月3日出炉的报告显示，日本1月份核心CPI比去年同期增长0.5%，创8年来最大增幅，这也是1998年4月以来首次连续3个月增长。另外，1月份薪酬水平连续第5个月攀升，是8年来延续最长的一次。过去一年里，日本的工业产出达到自2000年以来的最高水平；失业率连续第三年下降，减少到4.4%；东京股市平均股价上涨了40%；日本国内生产总值增长率达到5.5%。这一切让日本央行相信改变货币政策的时机已经成熟。

　　日央行最早10月动真格

　　不少投资者认为日元最早会在今年10月升息，而在这之前，日元仍有下跌风险。无论是美元的名义利率还是实际利率都高出日元很多，在日元正式步入加息周期前买盘势必谨慎。另外，去年底美国的《本土投资法》吸引的3000亿美元不会在美国没有出路，从最近道指和纳指走势看，未来美国股市可能会爆发强烈的上涨，这对美元是利好支撑。