华夏期货朱遂近期，LME三个月期铜价格出现大幅回落，从2月7日创下的历史高点5095美元/吨开始回落，最低至4652美元/吨，回落幅度超过8％，其后一直持续宽幅振荡，上周五冲击5000美元未果后，回落至4700美元一线。目前铜市走势微妙，牛市格局的根基已经开始动摇，铜价再次冲高困难重重。

　　投机基金已多翻空

　　无论是上周五铜价测试5000美元失败，还是这两天的冲高回落，都是因为投机性卖盘导致，这表明部分基金开始倒戈相向。基金的积极买进是本轮超级牛市的主因，而从COMEX基金持仓报告可以看出，从2月中旬至2月底，基金头寸从净多逐渐转向净空4559手，这是自2003年5月底基金完全转为多头状态后首次出现的情况。在基本面还有罢工、大额订单的利多的背景下，我们相信基金可以利用现在供求紧张的因素在高位震荡中全身而退。

　　美元走强抑制铜价

　　经过连续14次升息后，美元汇率正处于强势走高状态，而且这个升息周期还没有结束的迹象。美元走强对以美元计价的商品期货价格也会产生不利影响。对铜价而言，美元的走强使得基金投资铜市的成本增加，加上铜价目前仍处于历史高位，市场追多人气不振，使得基金继续拉升铜价毫无意义。

　　铜价逐渐理性回归

　　铜价牛市的根基正在动摇，市场持续多年的单边多头情绪可以稍作改变，但是这并不意味着铜价就此急转直下。近期国际铜价将在60日均线处得到支撑，展开宽幅振荡，投资者应注意设好止损。我们期待铜市能回归理性，能真实反映市场供求关系，这也会使得投资者和铜消费企业收益。