“我国资本市场发展战略,尤其是大型企业的海外上市战略必须调整。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求日前对本报表示,“QDII、CDR的路子都走错了。”

　　吴晓求说,在当前的发展阶段,把大型国企放到海外市场上市,让本地投资者通过QDII到海外市场投资,或购买海外上市国企发行的CDR,是错误选择。应确立把大企业、好企业留在境内市场,同时放松资本项下外汇管制,让海外资金投入本地市场的思路。

　　吴晓求接受上海证券报采访时表示,至少有四方面理由支持上述观点:

　　首先,我国大型企业上市所处的条件与环境都已经发生了较大变化。当前,我国银行体系已出现巨额资金盈余,迫切需要寻找合适的投资渠道。对于大型企业,国内资本市场已经有了一定的承受力。

　　其次,要培育强大的国内资本市场,就需要彻底改变上市公司结构,造就真正的蓝筹股市场。吴晓求说,“中国可以把现有A股市场上的长电、宝钢、中石化、联通等大盘股,加上未来海归的大型国企股整合起来,形成类似道琼斯30种工业股票的大盘蓝筹指数,打造中国的蓝筹市场。”

　　第三,从改变金融体系风险结构、建立现代金融体系角度看,大型企业国内上市也有重要意义。通过留住大型国企,有助于建设发达的资本市场,从而建立一个既有投资功能、又有风险分散功能的金融体系,以取代传统的银行主导的金融体系。这对保证金融安全,合理分散风险,具备战略价值。

　　第四,我国股市市值占GDP的比重太低,资本市场无法有效承担配置金融资源的任务,必须通过大型国企的本地上市,来迅速提高市值/GDP比重。

　　吴晓求认为,为留住大型国企,必须推进资本市场资金渠道多元化改革。首先,必须通过适当安排,帮助银行体系的巨额资金盈余转化为资本市场上的投资。为此,应大力发展开放式基金、银行系基金。此外,作为成熟市场中重要力量的私募基金也应该得到应有重视,必须改革目前还不支持私募基金发展的法律架构。在做好国内资金渠道多元化的同时,还应花更大力气吸引海外合规资金入市,在提高QFII投资规模基础上,应适时放松资本项下外汇管制,提高海外资金入市的便利度,逐步将本地市场发展为比较自由的投资市场。　（记者　周翀）

　　背景介绍：

　　吴晓求：经济学博士，中国人民大学研究生院副院长，学术委员会委员，金融与证券研究所所长，博士生导师。

　　主要研究领域：金融学、证券投资理论与方法、资本市场。

　　主要著作：《紧运行论》(中国人民大学出版社1992)、《社会主义经济运行分析》(中国人民大学出版社1993)；《经济学的沉思——我的社会经济观》(经济科学出版社1998)、《资本市场解释》（中国金融出版社2002）等等。QDII试点在即 基金将尝“头啖汤”