本报讯国际商品市场牛气冲天，国内有色金属生产商利用期货市场套期保值成效如何令市场关注。据《证券时报》统计，在深沪两市30家有色金属类上市公司中已有18家公布了年报，在这18家公司中，共有9家公司在2005年度进行了期货投资业务，其中4家公司期货投资项目出现亏损，另外5家公司收益则与上一年基本持平，收益不大。

　　多家公司期货投资损失

　　在上述9家公司中，云铝股份2005年的期货投资收益由上一年的6712万元大幅下降到783万元。云南铜业期货投资业务亏损额由2004年度的290万元增加到4618万元；豫光金铅的期货投资由2004年盈利200万元变成2005年亏损136万元；首次在年报中披露期货投资情况的中孚实业出现了258万元的账面亏损。

　　记者致电多家上市公司，其相关负责人并没有对2005年度的期货投资业务做更多说明，不过都表示今年在期货业务上会更谨慎。尚未披露年报的江西铜业、关铝股份也都作出相同表示。

　　牛市中套期保值卖早了

　　上海通联期货分析师闫勇刚指出，国内有色金属上市企业多为生产商，他们从事期货套期保值只能以卖出为主，行情走牛时必然亏损。去年金属期货走出大牛市行情，因此大部分上市公司做套期保值没有盈利是可以理解的。不过，他认为，出现这种现象与这些公司对市场行情把握得不好也有重要关系。

　　生产商提前锁定利润

　　金牛期货分析师杜云鹏说，去年大部分有色金属上市公司的期货投资业务出现亏损，这只是表面现象。他认为，利用期货套期保值虽然有可能出现账面亏损，但却能规避公司在生产和利润控制方面的风险。不过他透露，今年以来此类公司利用期货做套期保值的数量明显减少。

　　值得注意的是，企业在从事期货投资时往往需要动用较多的保证金。以铜期货为例，保证金比例为7%，云南铜业在2005年末期货保证金就由2004年的3129万元急升到6916万元，增加了一倍多，虽然这主要是因为2005年度期货投资的大幅上升，但这对于视现金流为生命的企业来说，动用大笔流动资金显然要慎之又慎。

　　（刘昆明）