本报讯进入4月份第一交易周，全球商品期货市场中表现最抢眼的无疑是基本金属市场的期铜行情，无论是LME三月综合铜还是COMEX期铜，在基金的猛烈推动下，短短一周时间飙升400美金/吨。受外盘暴涨的推动，国内沪胶期货行情亦表现突出。全球三大期铜交易所的强势，宣告了3月份的调整行情结束，而且期铜飙升使投资市场“强者恒强”的概念再度得到淋漓尽致的发挥。

　　工业品强者恒强

　　工业品在期铜大涨的刺激下均表现强势，如资源类商品原油、黄金等猛烈上涨，相反，一直被投资者抱有厚望的农产品却异常疲软，尤其是大豆在美国农业部种植意向报告的利空影响下破位下行，由此重创了国内强烈看多豆粕的投资者。缘何在第二季度开市时商品市场如此分化呢？笔者认为，这主要还是与基金对商品选择及其基本面认识有关。4月份也是传统的西方新财政年度的开始，面对全球宽松的货币环境，诸多商品包括铜获得基金追捧也是在情理之中，因此，铜价的走高一方面反映了其作为商品本身供需状况的不平衡，更反映了日益强烈的金融属性。

　　国内商品表现偏弱

　　在工业品整体走势明显与农产品相背离的宏观背景下，自3月份以后国内商品的走势则明显弱于国际市场，表现最突出的是基本金属中的沪铝、能源中的沪燃料油与软商品中的天然橡胶，上述三大品种均呈国际强、国内弱的特点，其原因一方面与同一商品在国内外供需形势的差异性有关，另一方面是市场预期人民币逐渐升值而带来的强大压力。因此，对于人民币升值的预期会导致在很长一段时间内，国内商品走势会明显弱于国际市场，从行情发展上将体现这样的特点，即外盘上涨内盘被动跟涨、外盘回落内盘主动下跌的格局。

　　综上所述，进入4月份之后，全球商品市场中各商品的分化进一步加大，同时内外盘之间的局部背离也日趋明显，这与2003、2004牛市初级阶段全球商品基本上齐涨齐落的现象发生重大变化，投资者应该及时注意到新的市场特征，调整投资策略、把握投资机会，其中针对上述特点的跨品种跨地域之间的套利机会尤其值得留意。

　　（上海金鹏王伟波）