公司业绩在未来几年内继续保持20%到30%的增长

　　昨天中集集团(000039)确定股改方案后复牌，结果开盘就封死了涨停，在大盘大幅下跌的情况下，一直维持到收盘。当日上涨10.04%，收盘价10.08元，成交金额11261万元。

　　对价并不高

　　中集集团这次股改的对价并不高———每10股流通A股可获得7份由中远太平洋无偿派发的存续期18个月、行权价为10元的百慕大式认沽权证，昨天这样一涨停，中集集团的股价就已经超过了其行权价，可以说这些权证差不多是没有实际价值的，最多只能拿到权证二级市场去卖掉，换回一点资金。为何中集集团复牌后，会在大盘暴跌的情况下封死涨停呢？

　　去年大跌原因

　　分析这个问题首先要知道中集集团从去年5月到去年11月中旬大幅下跌的原因。从2005年第三季度开始，干货集装箱行业的景气度出现了拐点。一方面是需求的大幅减少，而另一方面则是大量新的生产能力投产，导致产能严重过剩，加上钢材价格下跌，使得干货集装箱的价格大幅下滑，毛利率明显下降，订单减少，以至于集装箱行业协会提出了今年一季度限产报价的措施。行业龙头中集集团的业绩也从三季度开始从顶峰回落，尤其是第四季度，每股收益只有0.01元。干货集装箱行业的这个拐点，被券商和基金公司的研究员们准确地捕捉到了，大家都预期2006年中集集团的业绩会大幅下滑。

　　股改对价肯定不高

　　还有一个影响中集集团股价的因素就是股改的启动。中集集团的股权结构较为特殊，一是含有B股，二是惟一非流通股股东COSCOContainerIndus鄄triesLimited仅持有公司16.23％的股份，三是COSCOCon鄄tainerIndustriesLimited为境外注册法人，其母公司中远太平洋有限公司及实际控制人中国远洋控股股份有限公司均为香港联交所上市公司。股改具有相当的复杂性和难度，市场普遍预期其能够支付的对价很低。于是重仓持有中集集团的基金们，不管中集是否具有长期投资价值，纷纷抛售，到去年底，在十大重仓股中仍持有中集集团的基金只剩下3家，持股总量也只有到1479.91万股。基金的大举抛售导致了中集集团股价的大幅下跌。

　　中集管理层透露真情

　　但是，在中集集团股改网上交流会上，中集集团管理层透露出来的一些信息却与券商和基金研究员们的预期截然相反。首先，2月中下旬，中集集团的集装箱工厂已陆续结束休假，恢复生产。中集集团董秘于玉群表示，目前干货箱订单饱满，生产处于满负荷状态。中集集团副总经理李胤辉则表示，从全球看，今年的干货箱需求量将不会少于2005年，中集有信心保持市场份额。也就是说，中集2006年的干货集装箱的车辆不会低于2005年。其次，该公司除干货箱以外的其他各项业务进展良好，2006年冷藏集装箱、特种集装箱、罐式储运装备市场均保持稳中有升的态势；道路运输车辆业务将实现快速增长；空港设备市场发展空间较大；新业务集装箱综合服务的进展顺利，预计未来两年所占比重将有较大幅度的上升。董秘于玉群明确表示，有信心使公司业绩在未来几年内继续保持20%到30%的增长。

　　一季度居然不预警

　　另一个值得注意的迹象是，一季度是集装箱行业的淡季，去年一季度反常地旺盛，今年不仅回归常态，还停产报价一个多月，按常理推测，中集集团很可能要达到一季度业绩预警的程度。但是，到了4月13日，中集集团仍然没有类似的公告。是否其他业务的繁荣已经很大程度上弥补了干货集装箱低迷的损失，并没有发生需要业绩预警的情况呢？实际上，市场对于集装箱行业的再度升温已经有所察觉。在香港联交所上市的新加坡胜狮货柜，股价已从去年12月21日的3.725港元涨到了昨天收盘6.400港元，涨幅达71.812％；中集B也从去年12月12日的5.92港元涨到了昨天收盘的9.55港元，涨幅达61.32％。相比较而言，中集集团A股昨天的涨停价，即使比其去年11月16日的最低点7.06元，也不过涨了42.78％。显然涨幅落后，有补涨的要求。

　　上榜席位透露

　　从昨日中集集团的上榜情况看，长城证券机构专用席位、光大证券机构专用席位、中金公司深圳深南大道营业部这些机构大户的席位榜上有名，而同时上榜的两个著名短线席位天一证券宁波解放南路营业部2005年11月18日曾上榜，国信证券深圳红岭中路营业部2005年3月11、23日、5月9日、6月6、8、17日、10月26日、11月14、18日曾上榜。可见中集集团已经得到了机构主力和短线游资的共同关注，有望摆脱近一年的调整走势，再造辉煌（席位1、长城证券机构专用席位2994万元，2、天一证券宁波解放南路营业部1603万元，3、光大证券机构专用席位1008万元，4、国信证券深圳红岭中路营业部929万元，5、中金公司深圳深南大道营业部877万元）。（徐辉）