房地产公司因其高利润率而成为投资者追捧对象，但综观股市房地产股，业绩突出的龙头绩优股基本都已“涨”过了风头，而个别“二线城市”（非北京、上海、广州、深圳的大城市）的优质地产公司还处于默默无闻的状态。鉴于该类公司拥有大量廉价土地储备，可继续享受土地增值溢价的好处，有可能成为下一次市场追捧的对象。

　　存货指标比较高

　　我们知道，对于房地产企业，决定未来增长潜力的最重要指标就是其土地储备数量与其土地储备的质量，在财务报表上反映出来，就是其流动资产中存货的多少。而我们观察三家“二线城市”公司，会发现其报表显示的该指标都非常之大，甚至高于如深圳万科、金地集团这样的行业龙头公司。其中，莱茵置业2005年年报显示其存货为3.8亿元，天地源在2005年中报时就已经达到了15.2亿元，而G栖霞2005年年报则达到了32亿元。

　　对于自己的土地储备，各公司均有详细注解，可以看出，其土地储备占据的虽然不是上海、深圳这样尺土寸金的城市中的土地，却也是城市中的优势地段。其中，作为西北最大的房地产上市公司，天地源目前在西安、苏州、天津等地均已进行项目开发或土地储备；而莱茵置业在大股东的全力支持下，成功受让位于沈阳市苏家屯区建筑用地152000.26平方米，受让扬州市护城河北面积为107380平方米的商业、住宅用地。

　　现金流指标理想

　　有了如此多的土地，如果没有钱在上边搞建设，对企业发展也是无济于事。所幸的是，以上三家公司的现金流指标均显示良好态势。其中的流动资产指标整体突出，莱茵置业达到了4.5亿元，而G栖霞2005年年报的该指标更是高达40.6亿元。

　　而在这些流动资产中间，代表实际运营资金的货币资金指标也非常充裕。如天地源，在2005年三季度手中就有了1.7亿元的货币资金，仅这一项资金，就足可以在大城市的中等地段建一幢小高层住宅了。G栖霞到了年底，手中的货币资金居然也达到了4.82亿元。

　　股票有被低估可能

　　观察这些公司的业绩与股价，目前均处在默默无闻的状态。其中的莱茵置业股价只有3.54元，每股收益也仅仅有0.02元，天地源稍好一些，但股价也只有4.2元，每股收益0.05元；栖霞建设倒是在去年末上涨过一次，目前的股价也不过停留在10元上下。为此，这些股票都有被低估价值的可能性，未来增长潜力值得投资者关注。（来源：广州日报）