南京日报报道申银万国证券研究所首席经济学家杨成长认为，《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》已出台，随着市场化、国际化、多元化的融资体系的建立，中国证券史上最大规模的结构性调整将展开。

　　杨成长认为，股票市场最重要的功能是资源配置，而中国A股市场历史上始终处于非有效配置阶段，表现为优质公司定价太低，大量劣质公司定价太高。本次新股发行方式的市场化将推动更多优质公司以合理的价格上市，使市场资源得以更优配置。

　　杨成长表示，目前A股整体的市盈率在23倍左右，G股在18倍左右，非G股在29倍左右。从整体估值角度来看，在亚洲并不具有吸引力。市场二元结构依然严重。而申万重点关注的优质公司市盈率低于15倍，这部分公司2006年预测利润增长10％，因此2006年预测市盈率为13．38倍，其中非G股13．93倍，G股10．41倍。新股发行只会提升优质公司的估值水平，而不会对其产生负面影响。

　　杨成长认为，征求意见稿对市场的影响将体现在优质公司的上涨幅度和劣质公司的下跌幅度。由于目前市场情绪依然较高，投资者容易忽视新股发行对劣质公司下跌的影响，所以倾向于给予中性评价，但从中长期而言，目前占据市场40％左右的高估值公司下跌将是必然的趋势。

　　特约记者　沈莹