招商基金近日发布的二季度投资策略报告指出,经过长达4年半的调整,A股市场的估值泡沫已基本消失,考虑到股改对价因素,A股市场估值已基本与国际市场接轨,部分蓝筹公司甚至存在一定低估。
中石化、中联通等大市值公司的股改有望在第二季度完成,由于其特殊的市场地位及影响力,预计其股改对价水平将符合市场预期,机构投资者不会放弃其股改套利机会,这将为第二季度市场提供阶段性做多动力。
招商基金同时指出,短期看,第二季度A股市场仍将面临扩容压力加大、市场流动性趋紧、H股调整压力加大等不利因素影响,市场很可能面临阶段性盘整,以消化短期不利因素带来的冲击。不过由于目前投资者对市场中长期趋势普遍看好,而且管理层也在通过推动增量资金入市、推迟“新老划断”等措施保持市场稳定,因此第二季度市场调整幅度将比较有限。同时第二季度可能出现的调整将为机构投资者战略性调整布局提供良好机会。
在投资策略方面,该机构表示,应利用市场可能出现的震荡盘整加快持仓结构的调整,重点围绕人民币升值、“十一五”规划、“消费+服务”三大投资主题进行战略性布局。
招商基金认为,宏观经济快速增长及人民币升值的最大受益者,同时受益于启动内需和居民消费结构升级。在人民币升值趋势及宏观经济快速增长趋势没有改变前,都会将其作为战略性品种进行配置。但必须密切关注房价上涨情况,如果房价连续几个月涨幅超过两位数,则政府调控力度必将加大,上市公司股价短期可能面临一定波动,但应该不会影响其中长期上升趋势。
这份季度策略报告表示,中长期看,市场反转条件已基本具备:经济运行质量和公司业绩好于预期,股权分置问题的解决使A股市场风险溢价大幅下降,人民币升值预期、QFII规模的不断扩大及市场制度创新步伐加快将使股市的资金环境保持相对宽松,而A股市场的估值泡沫也基本得到消除,因此可以看好A股市场中长期运行趋势,未来几年A股市场将步入新一轮上升周期。 |