当前，投资者正紧张地关注着两个问题，一是美联储何时停止接近两年的加息周期；二是欧美发达国家，尤其是美国对新兴国家的巨额贸易逆差。

　　先说第一个问题，北京时间4月19日凌晨，美联储公布了3月18日公开市场委员会（FOMC）的会议纪要。内容显示，多数成员认为目前的利率水平已经处于中性水平的上限，并开始担心过度紧缩将对经济增长构成负面影响，虽然目前尚未有迹象表明这种影响，但政策是有滞后性的。多数成员认为今后是否加息将视经济数据的具体情况而定。

　　市场对会议纪要的普遍理解是，美联储将于5月加息0.25％后停止加息。美元汇率闻风而跌，虽然投资者后来反省，是否对“视数据决定利率”的说法反应过度，但美国随时停止加息的阴云已经布满了投资者的心头。近期美元遇利好不涨、遇利空下跌的走势充分说明了这一点。

　　关于国际贸易失衡问题，正当美元汇率岌岌可危之时，上周末G7财长会议以及IMF更是推波助澜，大肆唱衰美元，并且直接挑明，只有美元汇率大幅下跌，才能解决全球贸易失衡问题；而且矛头直指以人民币为首的亚洲货币，敦促亚洲新兴国家实行更有弹性的汇率政策。此消息一出，日元、新加坡元立即跳空上涨，其他主要货币也保持强势，美元汇率再下一城，创出年内新低。

　　虽然当今的世界汇率格局再也不会重复十几年前的局面，不会凭借一次“广场会议”，就可以令某种货币改变运行轨迹，但类似的会议所传递出的信息仍将对外汇市场产生重大影响。

　　从各种因果关系上看，如果亚洲货币走强，造成美元下跌，那么欧元的上升绝对不可避免。欧洲政界显然不愿意看到急促的、大幅度的欧元上涨局面：贸易失衡需要解决，欧元上升在所难免，美元汇率不能急跌（急跌将造成世界性的灾难后果）。在这种左右为难的处境下，可以预料到，欧洲将选择一个渐进的、有序的汇率演变进程。

　　根据以上分析，笔者认为，美元将步入中期下降趋势之中。对于短线交易来说，技术方面的指引更为重要。根据近期的小型通道看，汇价正在沿上轨缓慢向上运行，目前还没有到位。将小通道和大通道结合起来看，两个通道的上轨在1.2490附近交汇，预计汇价将在此位遇到强劲阻力；之后，汇价将出现调整，回试小通道下轨。