G豫光：累计涨幅不算大

　　G豫光（600531）总股本22826.92万股，目前可流通A股10935万股；2004年每股收益0.424元，2005年每股收益0.38元（拟10派1.5元）；2006年1-3月每股收益0.123元。公司主营铅、金、银等有色金属冶炼，拥有装备一流的铅、银、金生产线，有一定的技术开发与创新能力，其富氧底吹氧化-鼓风炉还原熔炼技术达到国际先进水平。目前公司电解铅年产量达到30万吨，国内市场占有率超过10%，是全国乃至全球最大的电解铅生产企业之一；白银生产能力也达380吨，居全国首位，白银收入占其总收入比重约25%；黄金品质高，也是公司重要的利润来源之一。国际市场贵金属和有色金属价格大幅上涨，但对公司的实际影响却不大。因为G豫光的冶炼业务属于产业链的中游，该公司的矿石几乎全是外购，供货价格一般是参照铅、银等有色金属的价格实现随行就市。由于上下游都参照伦敦贵金属交易所的期货价格定价，因此该公司盈利和风险基本都被锁定。这也是该股以往始终得不到机构投资者青睐的原因。该公司的业绩增长动力，一是来自产能扩张———5万吨阳极泥金银扩改工程预计2006年下半年完工，10万吨再生铅分离工程预计到2006年年底具备试车条件；二是加大冶炼副产品中的有价元素回收力度，提高资源有效利用价值；三是进行产品深加工，提高产品附加值。从公司的规划看，已开始向上游发展，计划在三年内投资建设或控股数座矿山。该股3月底以来出现了明显的放量走强过程，估计有新的增量资金介入，目前涨幅还不算太大，可予以关注。

　　G金马：短期追高不可取

　　G金马(000602)总股本15075万股，目前可流通A股8516.04万股；2004年每股收益0.37元，2005年每股收益0.33元；2006年1-3月每股收益0.085元。公司主要从事电力系统的通信线路和语音系统服务，其业务主要通过控股62%的子公司山东英大科技有限公司进行———向山东电力集团公司及其下属17个供电公司提供通信线路和语音系统服务业务。由于电力通信的安全性、保密性要求较高，电力通信业务具有很大的政策保护性，所以公司的业务相对比较稳定。但是随着通信业务市场竞争日益激烈，一方面要求提高服务质量，而另一方面服务价格却随市场行情逐渐下调，影响着该公司的盈利状况。电力系统厂网分开后，电厂与电网之间的通信业务将有所减少，也影响公司的业务收入。该股4月下旬以来的暴涨与媒体报道其“第一大股东鲁能矿业集团正准备对其进行资产重组，使其成为鲁能集团矿业拓展的平台，整合鲁能集团矿业资产，可能会成为一家资源型蓝筹公司”有关。报道特别提到了山西晋北铝项目，规划建设年产360万吨铝土矿、200万吨氧化铝，其中一期100万吨氧化铝今年6月建成投产。公司尽管发布公告对此进行否认，但是也承认曾对晋北铝项目进行考察，说明并非空穴来风。该股短线已连拉4个涨停，短线追高已不足取，但要关注其未来进一步挖掘的机会。

　　G敖东：仍属价值重估行情

　　G敖东（000623）总股本28667.9万股，目前可流通A股18770.14万股；2004年每股收益0.33元，2005年每股收益0.386元；2006年1-3月每股收益0.132元。公司主要从事中成药制造销售，拥有长白山道地中药材的天然优势，有30多个品种进入国家医保乙类目录，57个产品进入国家基本医疗保险目录，主导产品“安神补脑液”受到市场长期欢迎，“敖东”商标成为国家驰名商标。市场炒作该股主要是其对广发证券的投资。公司2005年完成对广发证券股权的收购后，累计投入6亿元，持有广发证券542740414股（占总股本的27.14%），为广发证券第二大股东。对广发证券的投资仅由成本法核算转变为权益法核算一项，就为该公司增加2005年度投资收益4280.82万元。2005年是A股行情最低迷的阶段，而且因为股改新股和再融资基本没有进行，券商的投行业务大幅下滑，在这样的市场环境下，广发证券尚且取得了如此可观的业绩。2006年股市的走牛，加上重启再融资和IPO带来的投行收益、劣质券商“关停并转”后优质券商的市场份额扩大、金融创新业务等，优质券商的业绩可望进入明显的增长期。G中信的炒作效应开始扩展到其他相关个股，目前市场给予G中信的估值是大约6倍的市净率（金融股一般采用市净率估值法），按此估算，该公司持有的广发证券股份的价值37.8亿元，摊薄到G敖东上每股就值13.185元，何况广发证券还存在溢价发行A股可能带来的净资产增值可能性。G敖东另外一项资产是持有延边公路50302624股，占延边公路总股本的27.32%。延边公路完成股改后，其估值也应得到提升。该股目前这波行情基本上是价值重估行情，可继续予以关注。

　　江钻股份：短信已有调整需求

　　江钻股份(000852)总股本30800万股，目前可流通A股7700万股；2004年每股收益0.26元，2005年每股收益0.292元（拟10派2元）；2006年1-3月每股收益0.10元。公司主营石油钻头、石油机械配件等，是亚洲最大的油用钻头生产企业，跻身于世界石油钻头行业五强。由于高进入壁垒，国际、国内钻头市场呈寡头垄断格局，行业享有远高于一般制造业的超额回报率。牙轮钻头是我国石油行业各油田钻井作业的重要工具，目前我国只有江钻股份、成都石油总机厂、宜春第一机械厂3家企业能够生产，由于江钻股份是中国石化旗下的上市公司，国内市场占有率长期维持在60%以上，世界市场份额也高达12%，销售毛利率长期稳定在40%以上，销售净利率维持在14%以上。该公司基本面虽然没有G海工那样优异，但近两年来，伴随着国际石油价格的暴涨，各石油勘探企业纷纷加大了对石油的勘探投资，而牙轮钻头等石油钻头又是易耗品，不能重复使用，因此，国内石油勘探投资力度的加大，直接提升了江钻股份的产品销售量。该股4月中旬以来开始加速上行，基本上已经反映了市场的预期，短线已经有调整的要求，暂时不宜追高。但是可以在调整中把握介入的机会。（金泉）