作者：钮文新

　　理论上讲，股票上涨一般有双重因素，其一是超跌后的价值回归（或称价值发现），其二是资金的推动。对于境外的金融和商品市场而言，目前的“非理性”上涨，主要是资金推动，继续上涨的空间还有多大？谁都说不清楚。这就是风险，而且是致命的风险。在此背景下，理性投资者是不是会趁上涨之机退出部分资产，去寻求新的机会？恐怕这是必然选择。

　　这时候的中国股市恰恰为这些资本提供了机会。这层含义恐怕读者已经读懂了。但是，这样一种背景对A股行情，不仅仅意味着上涨，而更包含着一种特殊的行情特点。而明了这个特点，设定相应的投资方法，恐怕更为重要，因为它可以帮助你摆脱“贪婪和恐惧”的心里困扰。

　　第一，现在的行情只是刚刚开始，它呈现出“价值回归和资金”双重推动的特点，而且以“价值回归”为主。既然是以“价值回归”为主，那么股票的上涨理由就很容易被人理解，再加上“过于充分”的资金介入，使得这一波行情很难说会发展到哪一步。其实，现在已经显现出咄咄逼人的“逼空”特征。

　　第二，整个股市投资的理念“跟随”华尔街理念，至少在目前的初级行情中，已经显现了这样的特征。毕竟这轮行情的最初制造者，是以QFII为首的境外资金。其实，《财经时报》很早———大概10个月以前，已经明确指出了这样的可能。

　　鉴于这样的特点，投资者关于A股的“历史经验”不一定有用。所以，我们散户股民的操作，最好不跑短线，频繁进出很容易踏空。我建议，不去“过于理会”短期内是否存在回调的可能，而是精心选择“包括QFII和其它一些大机构重仓、同时股价低于净资产、企业效益和现金流都比较出色”的股票，做长线持有，“牛市不到顶，坚决不出货”。

　　什么时候牛市到顶？早哪！

　　也许有人会问，央行紧缩政策开始了，它会不会毁掉“牛市”？我想，咱们看看华尔街也就明白了。