薛原

　　“五一”后，沪深股市出乎意料地放量大涨，沪综指更以11.29％的周涨幅创下了近10年单周涨幅的新记录。在股指连续攻克千五、千六关口的背景下，个股行情异常火暴，市场也呈现出交投活跃、人气鼎沸的狂热局面。事实上近期的消息面整体以偏空为主，节前央行贷款利率上调表明政府为抑制贷款加速增长，控制金融风险开始进行较温和的宏观调控。节后中国证监会正式发布《上市公司证券发行管理办法》，这意味着暂停一年之久的上市公司再融资正式启动。同时，有关2005年上市公司年报净利润同比下滑的报道也见诸报端，然而这些在过去绝对被视为利空的消息却难以阻止大盘的凌厉升势，说明目前的股市不仅具备了长期上涨的基础，更是已经显露出牛市的特征，市场牛熊转折已勿庸质疑。

　　本周股市加速放量大涨，周成交额同比激增千亿以上。这种大盘高位大幅放量的技术特征一方面固然表明市场多空分化加剧。但这也正是场外大批增量资金入市的结果，敢于在1450点上方进场的大资金显然强烈看好未来市场的发展。而这批资金赢利的要求将有效压缩大盘的调整空间，并进一步推动大盘未来的上涨空间。从技术指标分析，“五一”后市场形成的放量突破有效扭转了前期千四附近RSI、CR和MACD的顶背离状态，预示后市大盘的中期上涨空间趋于乐观。从趋势分析，本周大盘空中加油式突破形成的周阳线，恰好有效越过2001年2245点和2004年1783点构成的四年多长期熊市的下降压力线，从技术角度宣告了熊市的终结。由此可以确认，节后的上涨是新一轮行情的延续和高潮，而不是原来意义上的反弹。从浪形方面理解，周线上的波浪形态目前已比日线更加清晰。本周的巨量突破和股票全面上涨证明当前的上升为998点反转以来第（3）升浪中的次级3浪iii行情，是第（3）浪中的主升浪，该浪是投资者盈利的黄金时期。

　　从本周盘中走势来看，市场正处于亢奋状态，作多力量充足。除房地产板块因宏观调控影响成为场内资金的抛售品种外，在国际原油、有色金属期货价格屡创新高的刺激下，资源类股票成为大盘的领涨龙头。同时医药、消费、电力、高速公路等板块全面活跃，以低价、绩差为特征的滞胀股纷纷展开补涨。大盘指标股除中石化、万科外宝钢、长电力、联通等大多数涨幅有限，盘面整体显得十分健康。因此目前多方占据主导，市场资金充沛的情况下，大盘短期内将惯性上涨，单边下跌风险微乎其微。不过技术上1621点是2245点跌至998点反弹的1／2倍分割位，需关注此处的压力。

　　在积极看好后市的狂热气氛中，我们亦应保持一份冷静。毕竟股指升势过快将产生大量获利盘，再融资开闸以及宏观调控的不可测性也都会影响未来行情。预计在短期加速上升后，大盘上升的速率势必减缓，震荡程度还可能加大。大盘高位盘升震荡中个股走势也会出现分化。因此结合相关基本面影响因素，投资者要做好股票配置。如贷款利息上调和国家对房地产、钢铁、水泥等产能过剩行业的整顿，将影响上述行业股票的表现。此外原油、铜、铝、锌等上游原材料价格的上升将势必加大交通运输、电力设备、电子元器件等行业的经营成本。这些负面影响较大的股票后市应适当回避。操作上可关注高速公路、电力、汽车等涨幅不足的板块和银行、食品饮料、商业等受经济紧缩影响小的股票。短线还可注意低价股补涨的机会。