股市显现牛市相

　　昔日门庭冷落的证券营业部人头攒动，电话委托常常占线，网上交易也不时显示“服务器忙”……种种现象显示，股市真的火了。

　　丁先生“五一”节后做的第一件事就是去银行，将资金存入证券营业部的资金账户里。他说，节前出台加息的政策，股市也只是短暂低开后就继续大幅上涨，看来市道和前几年确实不一样了，所以决定拿出一部分钱来投资股票。他还笑着告诉记者，账号因为多年不用，连密码都不记得了，还专门去营业部查了一下。

　　市场走势印证了丁先生的判断。“五一”以来的市场不仅让看空的投资者大跌眼镜，也出乎很多看涨投资者的意料。上证指数从“五一”前的1440点起步，连续大幅上涨，轻松攻克1500点、1600点等整数关口，至5月16日最高已摸至1678点。伴随指数的上涨，沪深两市成交量也在不断放大，5月8日，两市成交额464亿元，而5月17日，两市成交额已达860亿元。

　　火爆的市场不仅唤醒了不少丁先生那样的“睡眠”账户，也吸引了众多新的投资者。来自中国证券登记结算公司数据显示，5月第一周Ａ股日均开户人数达到2．36万户。这个数字在4月份为1．04万户，3月份为5330户，而在2005年仅为4700户。

　　个股的表现更是惊人。据统计，今年以来，两市股价翻番的股票超过100只。而在国内外商品市场有色金属价格暴涨的带动下，Ｇ中金、中钨高新、Ｇ宝钛、Ｇ鲁黄金等金属股最为抢眼，这4只股票年内的最大涨幅均超过300％。

　　什么点燃了市场热情

　　是什么因素扭转了Ａ股市场近5年的颓势？

　　从宏观经济看，今年一季度国内经济依然保持平稳较快发展的态势，各项数据的表现超出预期。投资依然是推动经济增长的主要动力，进口增速回升反映出国内需求正在扩大。在国家政策支持下，消费对于经济的拉动力量得到增强。同时，国际国内大宗商品市场长期走牛。在这样的背景下，上游原材料和消费领域的重点上市公司盈利能力大大增强，成为领涨市场的主流板块。

　　股权分置改革启动一年多来，大部分上市公司已完成或正在进行改革，流通股股东与非流通股股东互利共赢的局面正在形成。部分上市公司在改革中通过配套措施，改善了公司资产状况和业绩持续增长能力，清理了资金占用和违规担保，提高了分红回报水平。从很多Ｇ股(完成股权分置改革的上司公司股票)复牌后的大幅上涨看，股权分置改革所带来的制度变化，是本轮行情的重要推动力。

　　另外，今年股市的资金面相当宽松。居民储蓄继续快速增长，目前已超过15万亿元人民币。随着行情逐步转暖，基金发行也热了起来，5月初发行的广发策略基金两天就募集超过45亿元的份额；合格境外机构投资者入市速度加快，目前批准的ＱＦＩＩ额度已达500亿元人民币；券商、保险资金、社保基金、企业年金等机构投资者在市场中的影响都进一步扩大。也有市场分析人士认为，去年以来人民币一直稳步小幅升值，Ａ股等人民币资产的估值水平也相应提高，也会吸引一些外围资金进入股市。

　　市场风险不能忽视

　　应当说，当前股市的上涨，主要原因来自于基本面的积极变化。但短期内连续大幅上扬，也引起了部分市场人士的警觉。5月11日，股指在冲高后迅速回落；5月17日，股市出现较深调整。这些都提醒投资者，在上涨过程中也不能忽视市场风险。

　　市场人士认为，Ａ股市场在经历了多年熊市，并逐步化解历史积累的风险后，一个与快速稳定增长的中国经济相伴随的长期牛市可以期待。但目前市场获利盘丰厚，有调整压力也是很自然的。而且，短期内过快上涨，反映出部分场内资金的短线行为，并不利于行情走得更远。

　　中信证券研究所研究人员分析，从上周开始，美国股市开始下跌，其颓势很快波及欧洲、日本、韩国和香港股市，而国际大宗商品价格也出现高位震荡调整。从本周初的情况看，Ａ股市场似乎并未受到压力，指数继续创出新高。但如果全球市场持续下跌，Ａ股市场能否独善其身，还有待观察。

　　从其他方面看，部分产能过剩行业今年将继续面临调整，相关上市公司的业绩不可避免会出现下降。短期内市场的扩容压力不大，但随着再融资、新股发行、非流通股上市流通等的逐步推进，也可能对市场产生一定心理压力。

　　在上升市道中，投资者如何选择投资策略也很重要。记者的一位股民朋友，手中持有的股票3、4月份一直横盘不动。“五一”后他按捺不住，换入其他股票，在频繁的换股中有亏有盈，最终算下来却盈利寥寥。