5月22日，香港股市再度遭遇重创。恒生指数大幅下跌3.11％至15805.52点。两只重磅蓝筹股汇丰控股和中移动下跌，再度拖累恒指。也就是说，香港股市中逾60％的压力来自于主流资金对这两只股票的抛售。

　　策略性减持现身市场

　　作为一个基金市特征明显的开放型市场，包括对冲基金在内的各路主流资金于过去数月云集香港股市，带来了持续的飙升行情和巨大的投资机会。

　　不过，在获得丰厚盈利之后，这些资金的策略性减持也给市场带来沉重的压力。从估值的角度考虑，汇丰控股虽然在度过逾一年的低迷期后于此前数日最终发力向上，但其估值水平依然不算高，主流资金对这只股票减持之后可能将全面撤离香港市场。

　　中移动的巨大跌势亦令人感到意外。该公司日前刚刚披露的4月份新增用户为432.6万，这是自2003年1月份开始公布月度营运数据以来单月最大增幅，营运数据远远好于另外两家电信运营商中国电信和中国联通。

　　不过，最为活跃的外资基金摩根大通日前却将中移动和中国联通的目标价位双双调低，在一定程度上反映摩根大通对此类中资股的负面态度。

　　H股前景将较为悲观

　　H股市场亦全面大跌、跑输港股大势且成为市场中表现最差的板块。H股指数收至6644.02点，单日跌幅达到5.66％。石化和金融类股份的跌势，令H股市场出现巨大的压力。

　　最近几个交易日内H股市场持续的巨大跌幅极有可能是外资基金的全面抛售所引起，若目前获利丰厚的外资基金全面撤离H股市场，H股指数恐怕将会跌至6000点之下。

　　此外，H股市场大幅下跌的原因还主要来源于以下4个方面：

　　其一，外围股市环境欠佳。在通货膨胀和息率趋升的情况之下，近期欧美主要的国际股市全面大跌，对港股市场以及H股板块均产生诸多不利影响。

　　其二，投资者对国内可能推出更多的宏观调控措施的忧虑令整个香港中资股市场压力顿现。从最新的经济和固定资产投资增长数据来看，新一轮的宏观调控似乎势在必行。

　　其三，去年全年整体盈利增长速度减缓、股价却在持续大幅上涨的H股市场估值明显偏高，调整态势是其近期和未来一段时间内的市场变化基调。

　　其四，中国银行的巨额融资活动已经在港正式启动，尽管香港是一个开放的金融市场而且新股IPO也有逾90％的股份在欧美地区面向机构投资者国际配售，但持续巨额的融资活动也使得这个市场的资金面捉襟见肘。