客观分析IPO重启

　　本周调整突如其来，短时间里指数跌幅不小，上证指数从1674点掉到1562点，大有“山雨欲来风满楼”的势头。不少投资者将下跌归咎于IPO重启带来的扩容压力，笔者并不以为然，原因有以下两点：其一，新股发行、上市确实会产生一定的扩容压力，但这一事件从来没有对行情形成实质性影响，比如此前几度暂停融资、再融资就并没有止住市场持续下跌；而2001年上半年是新股发行、上市高潮，指数不仅没有受此打压，倒是连续创出历史新高。其二，其实市场对IPO应早有心理准备，管理层已在较早时间吹风，而且按照“三步走”的计划，在恢复再融资之后，新股面世就进入倒计时了。如果说一、两周前市场参与者对此充耳不闻，在中工国际招股消息传来时突然惊恐出逃，这未免太低估机构投资者的能力和投资大众的智慧了。当然，说IPO重启对市场毫无影响也是失之偏颇，因为这确实可能会带来扩容压力，要客观分析其影响，就必须从市场多空力量对比情况着手。

　　如果成交持续萎缩

　　今年以来多方显然占据绝对优势，进入4月底之后市场上涨速度明显加快，成交量也连续刷新纪录———表面看起来多方是越来越强，实际上是消耗越来越大。自5月23日开始，交投锐减，市场重心随之下沉，多空力量加剧较量，预计市场有寻求平衡点的要求。因此，建议投资者关注成交量变化，如果成交量持续萎缩，则新股扩容的压力可能体现得更为明显。从积极的方面看，新的具有较高投资价值的大蓝筹发行、上市既为投资者提供了更好的投资机会，也会起到稳定市场的作用；但同时应注意新股发行节奏，及上市定价，如果发行速度过快，且二级市场追捧新股导致过度投机，将造成失血，进而拖累市场。

　　关注外围市场表现

　　笔者认为外围市场的表现倒是更值得重视。由于CPI居高不下，美国可能维持加息政策，日本、加拿大也表现有加息可能，这使全球主要股票市场遭遇下跌浪，道琼斯工业指数由16000点之上跌至11000点附近，日经指数从17800点之上跌至15600点一带，香港恒生指数从17000点之上跌至16000点以下。更受打击的是新兴市场，包括巴西、印度等26个发展中国家股市的摩根士丹利资本国际新兴市场指数由880点直落到750点左右。虽然A股市场因资金流动性趋强未受太大影响，但毕竟经济实体与资本市场的开放性已比昔日有很大的提高，如果外围市场继续走低，很可能会在A股市场滞后反映出来。

　　市场价值中枢保持稳定

　　尽管已有较大升幅，但目前整个市场的价值中枢仍应具备较高的稳定性。从指标股看，G长电、G宝钢、G联通等都处于低位甚至底部，下跌的动能有限，上升仍有空间；从板块看，金融、地产等板块已领先市场进入休整，蓄势较为充分，后市也有较强依托，并不断积蓄上涨动能。总体看，预计多空力量将趋于均衡，市场会在近期维持振荡格局，IPO平稳着陆应无太大疑虑。

　　地产板块调整接近尾声

　　笔者建议关注地产板块。5月中旬国务院关于促进房地产业健康发展六条意见出台，5月24日银监会在京召开会议，通报分析了近期国内经济金融方面的新情况，重点之一是商业银行如何有效控制房地产贷款，预计相应的落实措施将陆续公布并执行。地产板块早于市场展开调整，投资者对可能产生的影响已有预计，目前的调整、振荡将为下一波行情酝酿机会，可关注一线地产股如G金融街、G招商局、G华侨城，二线地产潜力股如天地源。