百思买、五星电器联姻落定许凯张琦

　　摄影新报记者许凯

　　随着新的合资公司揭牌，日前全球最大的消费电子零售商百思买与国内第四大家电连锁企业江苏五星电器的“联姻”终于尘埃落定。作为中国家电零售业首例外资并购交易，百思买进入中国市场后将如何进行战略布局？其发展能否是一片坦途？国内家电零售业现有格局会否生变？

　　采用双品牌运作5月29日，百思买与江苏五星电器在南京举行揭牌庆典，宣布新五星电器合资公司正式成立。新的五星电器由百思买控股，注册资金为9.45亿元人民币。

　　这实际上是中国家电零售业首例外资并购交易。早在10多天之前，百思买已经在美国纽约证券交易所发布公告称，百思买已达成协议控股中国第四大家电连锁商江苏五星电器。交易完成后，百思买控股五星电器的总投资为1.8亿美元，其中1.22亿美元为新资本注入。五星电器的剩余股权仍将保留在现有管理层及雇员手中。据介绍，与百思买“联姻”的五星电器总部位于江苏南京，在江苏、安徽、河南、四川和山东等8个省份拥有136家门店。2005年五星电器的销售额达到人民币146亿元，排名家电连锁业第四强。

　　对于备受关注的合资公司如何运作的问题，百思买方面表示，百思买将套用在加拿大较成功的双品牌合资经营模式：在保留现有五星品牌的同时引进百思买品牌。据了解，2001年百思买收购加拿大家电零售业领袖FutureShop，并在加拿大市场投放了双品牌策略———保留FutureShop品牌的同时，引进百思买品牌。目前，该公司在加拿大拥有119家FutureShop门店及44家百思买门店。

　　在中国市场，百思买入主五星电器后，其双品牌发展战略将分为两条路线，一方面以其即将在上海开业的首家旗舰店为起点，在北京、上海等国内一线城市以百思买品牌与对手展开竞争；另一方面是继续利用五星目前在国内省市的门店网络，使用五星品牌在这些地区站稳脚跟。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所市场咨询中心副主任陆刃波认为，此次国际性的合作意义非同一般，这对于提高中国家电流通业的整体水平将起到非常积极的作用。此次合资对整个中国家电市场而言是件好事。以后国内的家电以及IT零售市场将在客户细分化上趋于明显，各种形式的零售实体将覆盖不同的消费群。

　　采购在前并购在后事实上，百思买在中国市场已蛰伏多年。作为年销售额达到280亿美元的跨国连锁巨头，百思买早在2003年就已进入中国市场。但是，百思买并未急于在中国市场开展零售业务，其主要业务就是进行商业采购。目前，百思买已经在上海、北京、深圳三地开设了采购办公室，并已和寻求在中国及北美拓展销售的制造企业建立了良好关系。据了解，百思买今年在中国市场采购额将达到9亿美元，在未来几年内的采购额将增长到30亿美元。

　　业内人士分析，百思买控股五星电器之后，借助五星电器的业务模式扩张无疑会缩短其熟悉市场的过程，对百思买来说无疑是个捷径，今后也很难排除百思买会进一步收购其他家电连锁企业的可能。“两家公司已经结成良好关系，我们对此感到深受鼓舞。这个合作关系将加速我们了解中国的零售环境。除此之外，我们也正在加快今年在中国开设第一家门店的计划。”百思买国际首席执行官

　　RobertWillett先生在对外发表的收购声明中的一番话也印证了业界的推测。

　　市场格局尚难打破从现有情况来看，五星电器与百思买的“联姻”暂时还很难打破中国家电零售业现有格局。

　　国美电器高层表示，目前中国每年家电市场容量约5000亿元，但是从零售商的角度来看，国美目前的市场份额不过10％，国美、苏宁、大中、永乐四大零售商加在一起，市场份额也不足30％，国内二三线市场仍是零售连锁企业的空白。这说明中国的市场还有巨大的潜力，同时给了外资机会来分享这块大蛋糕。不过，我们要看到国内零售业目前存在的问题，零售商之间的竞争目前还处于在低廉的价格竞争阶段，零售商的经营和管理模式相对同质化。百思买所倡导的以服务为导向、扩大在线交易比重的模式并不一定能在中国迅速推广，至少3-5年内不会对中国现有的家电零售格局形成很大冲击。

　　苏宁电器总裁孙卫民认为，中国家电零售市场在一线城市已经很成熟，众多一线城市都已经被国内零售巨头抢占了先机，百思买若以自有品牌进入中国市场，在全国范围与已有的家电连锁企业竞争，很难有优势，其收购五星电器的真实目的在于规避资本市场上的风险。

　　尽管同行对于百思买的到来淡然相对，但业内人士指出，目前微薄的利润已经是中国家电连锁行业面临的普遍困境。百思买的到来，或许将为国内家电零售企业走出低利润怪圈带来希望。数据显示，像百思买这样的全球家电零售巨头年经营毛利率能够达到25%左右，而中国家电连锁行业的平均毛利率仅有10%，公司净利润则普遍只有2%至3%。为了在低价的环境中生存，各商家都尽可能将营运成本降到最低。尽管在运作效率上，各零售企业还存在提升的机会，但是家电连锁行业中存在的一些结构性成本，将是各家电连锁企业难啃的硬骨头，而这也恰恰是国内家电连锁和国外同行很大的反差。今后，借助与百思买的联姻，五星电器的管理风格和技术将会和国际先进企业并轨。

　　而对于中国的家电连锁企业来说，在百思买的影响下，有可能摆脱目前一味的广告战、价格战，上升为价值战。

　　新报记者张琦

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