在当今全球商品投资热潮下，大宗商品纷纷上涨，作为重要工业原材料的有色金属也不例外，如铜和铝。

　　铜，具有良好的导电性，主要用在建筑业、电子电力、机械制造以及交通工具上。目前消费大国———中国60%用于电线电缆，美国40%用于建筑，所以中美对铜用量举足轻重。铜供货则主要来自世界大铜矿开采冶炼公司，即Codelco、PhelpsDodge、GroupMexico，他们在智利、美国、澳大利亚的矿区动态直接关系到供应多少。库存是了解供需的一个重要窗口，目前全球大概每日用量将近5万吨，若库存能够维持2.5周消费水平，则市场情绪比较安定。

　　铜成本高低主要取决于冶炼方式以及能耗，现南美偏低，中美偏高，全球总平均生产成本大致为1600美元，所以铜价涨到2000美元以上就意味着丰厚的生产利润，通常止步于3000美元附近因供应扩张迅速掉头，就如铜价跌破成本以后，大规模减产总是应运而生，从而使铜价止跌回升，重新轮回，期间全球经济、用铜行业变化、进出口政策、基金行为、汇率、替代品等会在不同阶段通过供求关系作用于铜价。

　　以每吨LME三月期价为例，以2003年为分水岭，前三十年铜价一直波动在1300-3200美元的价格区域，当中74、80、89、95年分别创下峰值，近三年铜价最高涨到了8800美元，突破历史高位还翻了二番多。

　　铜价充分展现了作为有色金属领头羊的风采，这一切主要缘自多年低迷的价格、始料不及的中国经济高增长带来巨大的铜消耗、以及货币美元的长期贬值下的国际基金的疯狂助推。回顾历史，除了95年住友控盘外，历次牛市都伴随着美元历史性贬值、石油危机以及随之而来的恶性通胀过程。现在我们同样遇上了廉价的美元和昂贵的石油，但是总的来说，由于货币架构和信用状况的改善，高油价对短期利率、经济增长和通货膨胀的影响均小于以往，这是当今铜市面临的宏观环境与过去相比的根本性区别，与此同时，剔除通胀要素后的实际铜价距离历史高点仍有空间。总之铜价有涨必有跌，本轮牛市何时终结将取决于铜供应的增长情况、替代品的兴起与否、通胀程度以及市场主流看法的变动，投资者应联系上述因素而不仅仅基于价格付诸判断和行动。

　　铝，在建筑和包装等行业中扮演着重要角色，它的供给则取决于生产成本，主要是氧化铝和电力成本，在中国还要考虑另外一个重要因素———政府产业政策。

　　首先，国内外宏观经济持续走强。其次，随着能源价格上涨，铝的生产成本（氧化铝和电力）也在不断提高，而且铝冶炼行业一直被政府列为限制发展行业，“制度成本”提高使得产量增长势头得到缓和。

　　一方面是需求增加，另一方面是限制供给。今年以来国际铝价持续走高，不断刷新历史纪录，这也在一定程度上带动国内铝价走强。总的来说，全球经济增长的大背景没有改变，铝作为重要工业原料，其价格上涨的势头也很难在一时间彻底逆转。加上大量资金涌入商品市场，中长期通胀隐患依然存在，对铝价长期走势宜保持较为乐观的预期。（浙江证券期货业协会金达期货）

　　(都市快报)