上周尽管美元可能再度大幅度提高利率，但由于中国银行的上市，积聚了市场的人气，促使香港股市整体呈现小幅度上涨的趋势，其中恒生指数收盘为15912点，涨幅为0.11%；而H股指数继续保持下跌状况，但跌幅明显减少，全周共下跌了0.38%，指数最终收于6603点。

　　恒指仍有下跌可能

　　近期美股受市场再度预期可能加息等因素的影响，走势明显偏弱。在当前石油价格维持在70美元/桶的高位下，美国出现明显的通账现象，同时经济数据显示美国经济今年头3个月以5.3%的速度快速增长，创下两年半来的最快增速，高于最初的估计。

　　数据显示，企业利润较上年同期攀升了23.8%，但个人消费支出表现弱于初步数据，增幅为5.2%，低于原先估计的5.5%，这说明通胀已经给消费者带来较大的影响，因而美联储有再度大幅度提升市场利率的可能。

　　受美元利率因素的影响，香港的投资氛围也明显减弱，市场资金纷纷从利率影响较大的房地产、原材料等个股中撤离，这也导致了此类股票短期的大跌。

　　作为以金融、房地产为支柱的香港，地产股的大幅度下跌将从根本上影响到股市的表现，同时中国银行的上市尽管凝聚了市场的人气，但分流了市场短期资金，同时世界杯比赛的即将开幕，这些都分流了市场资金，使得资金短期匮乏，进而将对恒指产生负面影响。而从目前恒指的走势看，在成交量没有明显配合的情况下，短期依旧受到美元利率因素与国内可能进一步宏观调控的负面影响。

　　调控将影响H股走势

　　在国内对房地产调控的指导性条款“国六条”的细节出台之后，中资地产股明显受到冲击，众多地产股纷纷走出下跌的态势。同时受国内经济向好因素的影响，海外的热钱豪赌人民币升值，世界部分游资不断涌向国内，这也在一定程度上导致了国内房地产价格的上涨与国内A股不同寻常的上升。

　　游资是趋利的，一旦经济减缓将给当地的经济带来巨大的损失，这点相信很多人都明白。因而为了抑制住短期经济过快的增长与房地产价格的泡沫，不排除政府将再度使出重拳。而一旦宏观调控政策实施，首当其冲的应该属于周期性的行业，调控政策将短期对此类行业的企业带来较大的影响。

　　在H股众多成份股中，就存在着这样一些原材料、钢铁、石化等与经济周期息息相关的企业，如马钢、中石油、富力地产等。其实从近期的走势也可以看出，此类股票目前的短期走势是比较弱的，尽管国内的房价依旧居高，油价维持高位，但这些对此类企业业绩的提升的作用已经不大了，边际效应是在减少，一旦价格下跌，对其业绩的影响是严重的，因而对股价的影响也将比较大。

　　新股走势出现分化

　　从目前上市的三只新股看，中行的表现尤为抢眼，上市当日即出现15％的升幅，最高一度上摸3.5港元，收报3.475港元，较招股价高17.79％。

　　从建行的情况判断，自该股上市以来，股价一度连续攀升，今年2月曾达3.85港元的高位，市净率逾3倍，若参考建行3倍的市净率，股价可上一个台阶。另外按中行招股书公布的计划，中行在2007年7月前将发行100亿股A股，集资200亿元人民币，中行发行A股后，H股将会实行全流通，届时，中行股份将会获得更多投资者的关注与追捧。

　　在众多中资港口股整体下跌的形势下，天津港发展的上市还是比较“抢眼”，上市就受到市场追捧，但上周的走势明显偏弱，呈现明显下跌的态势。而冠君房产的表现就有点不尽人意，刚上市就跌破了发行价，这也打破了近期在香港认新必赚的神话，从近期的走势看持续阴跌。看来短期房地产股的日子确实不好过。