将循环经济从理念推向实践需要若干路径，现在国内讨论较多的是财税手段、价格形成机制、法律保障等。其实，发展循环经济还有一条基本路径，这就是环境金融。

　　概念的提出

　　环境金融是1997年才在国外出现的一个新术语。在此之前，金融界和环境保护界各有自己的体系、语言、方法以及对于成功和失败的界定等。但环境的恶化使社会的各个方面都面临越来越严峻的挑战，比如，温室效应在全球范围内对经济发展、生态平衡和人类健康等诸多领域带来了巨大影响。金融也受到了环境变化的影响，因而开拓性地把环境因素引入金融创新中。在一些发达国家，环境金融成为学术研究和发展循环经济实践的新领域。

　　金融创新的目的之一是发掘和利用经济中的营利机会，并尽可能分散和化解风险。环境的恶化给经济带来了极大的不确定性和风险；同时，随着循环经济从理念到实践的推进，必然会出现新的利润增长点。由于许多环境产品、环境服务不能像一般商品那样在传统市场上出售，循环经济对金融创新提出了更加复杂的要求。环境金融是一门新兴的金融学分支学科，它把循环经济、金融创新放在一个有机的系统里，探讨能够提高环境质量、转移环境风险、促进循环经济发展的以市场为基础的金融创新，使循环经济和金融创新彼此互动、协调发展，以更好地建立人与自然的和谐关系，推动经济社会可持续发展；它主要研究如何有效评估环境风险，从而开发出成功的环境金融产品，并形成合适的产品结构，获得发展循环经济、保护环境的资金；它也涉及一些深层次的制度安排，并与绿色企业会计密切相关。

　　国外常见的环境金融产品

　　绿色抵押等银行类环境金融产品。银行历来是金融创新业务的主要提供者。这几年，随着环境金融逐渐兴起并得到广泛应用，一些发达国家的银行已经把环境因素、可持续发展因素等纳入其贷款、投资和风险评价程序，环境报告已经从会计报表的边缘内容变成主流内容，绿色会计报表得到大量应用。在一般情况下，环保企业凭借其“绿色”即可获得绿色抵押贷款。一些银行还会给予有良好环境记录的客户以更多的优惠。

　　生态基金等基金类环境金融产品。可持续基金、生态基金等基金是指由基金管理公司管理的专门投资于能够促进环境保护及可持续发展的共同基金。这类基金产品将投资者对社会和环境的关注同他们的金融投资目标结合起来，这看似束缚了基金的投资空间、影响了基金的运作效率，但国外的很多实证研究表明，其投资效率并不一定比一般投资基金低。

　　巨灾债券（巨灾风险证券化）。巨灾风险通常是指可能造成巨大财产损失和严重人员伤亡的风险，既包括自然巨灾风险，也包括环境污染等人为巨灾风险。巨灾风险会给保险公司带来灾难性的损失，因此保险公司一般不愿承担此类风险。1997年，巨灾债券的推出，即巨灾风险证券化，成为将巨灾保险风险向资本市场转移的一条有效途径。其主要优点包括：第一，支付条件与环境污染等特定自然灾害的发生相联系，与其他债券品种区别明显，有利于投资品种的多样化。第二，保险公司可以在资本市场得到充足的资金去承担灾害保险，或者在传统保险失败或不存在的地方提供保险。第三，消减了政府直接承受环境污染等巨灾赔偿的负担。

　　天气衍生品和排放减少信用等金融衍生品。天气的不确定性对天气敏感行业如石油和能源业构成越来越大的威胁，因此，利用天气衍生品对天气风险进行控制的商品生产者和交易者越来越多。排放减少信用是指如果排污单位的实际排污量低于允许排污量，它就可以向主管机构申请排放减少信用（等于允许排污量与实际排污量之间的差额）。美国已赋予排污权（排放减少信用）以金融衍生工具的地位，允许其以有价证券的方式在银行存储，并可以出售给其他企业。

　　适时发展我国的环境金融

　　环境金融虽然诞生时间很短，目前在我国还没有引入，但它着眼于循环经济和金融创新之间的有机联系，探讨能够提高环境质量、转移环境风险，有利于发展循环经济的金融创新，因此，在大力发展循环经济和推进金融创新的大背景下，发展环境金融在我国是有一定基础的。我国金融业一方面应努力提高自己的环境责任，另一方面也应善于捕捉越来越多的环境机会，适时推动环境金融产品创新，实现循环经济和金融创新的双赢。