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　　昨天上海综合指数开盘1576.44点，最高1596.12点，最低1540.93点，收盘1591.49点，上涨1.94点，涨幅0.12%，成交302.38亿元；深圳成份指数开盘4057.74点，最高4109.36点，最低3990.20点，收盘4075.28点，下跌20.05点，跌幅0.49%，成交174.11亿。

　　周四大盘先抑后扬，早盘延续前日跌势低开低走，股指迅速击穿30日均线及前期调整的1562点最低点之后继续下行，最低探至1540点，午后在中石化、G长电等权重股的引领下逐步走高，股指回补当天缺口并以带长下影线的小阳线报收。

　　从盘面来看，市场热点散乱，个股跌多涨少，获利回吐仍是目前市场主要的做空力量。累积涨幅巨大的石化、新能源、ST板块成为大盘的领跌品种，虽然有色金属、糖类、天津板块逆市走强，但整体规模有限，未能带动其他一些热点跟风。显然，市场经过重挫之后，多头在短期之内仍难以组织有效的反攻，市场信心的恢复仍有待时日。

　　从形态上看，周三的高位长阴将前期的数根阳K线尽悉吞没，改变了股指的运行趋势，空方力量已显著占据上风。一般来说，断头铡刀式的高位长阴预示着市场的调整刚刚展开。

　　首先，从消息面来看，IPO加速是引发大盘暴跌的主要因素。管理层有从最初的新老划断“三步走”演变为“三级跳”的趋势，在短短的两周之内，先后推出了4只新股，并在本周和下周初先后进入申购程序。同时，两只超级航母中行及工行发行的消息更进一步加大了市场对快速扩容的恐慌；其次，下半年资金面压力沉重。新股申购将抽离大量的市场资金，在新股无风险收益的刺激下，必然对场内外资金产生一定的吸引力，其中超级航母中行将在下月初登陆A股市场，其冻结资金将达6000-10000亿元，而工行的融资量远远大于中行，进一步加大了市场对资金面的担忧。同时，限售股部分解冻也将分流市场的一部分资金，自6月17日开始至今年年底，将有760亿元市值的限售股解禁，也将直接考验市场资金面的承受能力。另外，宏观调控、加息预期、国际股市、期货市场疲弱也是引发近期A股下跌的不利因素。由此看来，大盘已经形成了新一轮的下跌趋势，后市仍将延续调整走势。

　　从短期来看，大盘从周三最高的1678点到昨天最低的1540点仅用了短短的6个小时的时间，跌幅超过8%，其中不排除有一些的非理性成分，而暴跌之后的反抽往往成为这种非理性下跌的一种修正方式。昨天小阳线带有明显技术性反弹特征。因此，我们认为，在调整的趋势下，暴跌之后的缩量小阳线带有沉重的下跌中继的意味，继续反弹高度将比较有限，投资者应逢高减仓。航空证券陈少丹