经过此前一段时间的“小型股灾”行情之后，6月15日香港股市显现出明显的涨势。恒生指数收至15435．08点，单日涨幅为1．23％。国企股亦获不俗涨势，且跑赢港股大势，Ｈ股指数大幅上涨2．29％，收至6036．49点。从主流股份的情况看，中石油、中石化以及中海油3只油股的涨势对于港股市场起到关键性的支撑作用。

　　市场前景较乐观

　　经过此前一轮的跌势之后，港股市场的阶段性底部已经来临。恒生指数最近一轮的涨势开始于去年11月份，至今年5月上旬的高点，累积涨幅超过20％。不过，最近一个多月以来持续的下跌行情已经令恒生指数的累积涨幅收窄至7％。相对于过去数月内蓝筹股披露的良好的业绩增长状况，恒生指数已颇有超跌嫌疑，市场前景的乐观不言自明。

　　主流股份良好的基本面状况可为恒生指数提供上涨的动力。香港市值最大的蓝筹股汇丰控股目前的市盈率仅为12．5倍，处于最近几年来的低点，该股在过去4年的平均市盈率在18倍以上。如果这只持续低迷已逾一年的股份回复至此前数年的平均估值水平，恒生指数将可因此升至16500点之上。市值排名第二的蓝筹股中移动目前的估值水平也明显偏低。中移动最近两年的盈利增速显著加快，未来股价当有不菲的上升空间。

　　Ｈ股将显著反弹

　　尽管Ｈ股公司的整体盈利增长速度在过去一年内出现了明显的减缓且不少公司的盈利出现跌幅，这种状况导致6000点以上的Ｈ股市场颇有估值偏高的嫌疑；但中石油、中石化仍将为Ｈ股公司的整体盈利状况提供稳健的支撑，在国际油价持续高企的背景下，这些股份本身亦可为市场提供重要的投资机会。

　　外资投行对Ｈ股市场的乐观态度亦可能成为一种正面的刺激因素。近日亦有不少外资投行建议投资者逢低买入跌势沉重的国企股份。比如，日前中国人寿成为美林证券最为看好的金融股份，美林不仅给予中国人寿“买入”的投资评级，目标价更是达到12．30港元，高出该股现价近20％之多。

　　外资言论应区别对待

　　除美林证券看好中国人寿之外，另外一家外资投行机构荷兰银行近日亦将中石油的目标价由7．20港元提升至8．77港元，维持持有评级。不过，该机构对于Ｈ股市场的表现却极为看淡，认为未来Ｈ股市场可能会进一步下滑，Ｈ股指数在自8年高点回调20％后可能还会再跌14％。

　　投资者对这种看空言论不必十分在意。近期Ｈ股市场的跌势和2004年5月份的情况颇为相似，当时在Ｈ股市场的下跌行情中，市场上出现全面的看空言论。荷兰银行甚至认为Ｈ股指数将会被打回原形，跌倒2800点之下。不过，多数主流观点最终未被验证。后市的Ｈ股市场仍旧给国际投资者带来优良的投资机会。