金美林

　　本周沪市大盘走出戏剧性的先抑后扬走势，前半周较为低迷，但周五一根大阳线一扫几日的阴霾。周五沪综指收于1574点，全周上涨26个点，拉出一根带长下影的中阳线。成交金额仅为898亿元，比上周萎缩近一半。

　　本周可谓利空频传。首先，新一轮紧缩性金融政策呼之欲出。日前开的国务院常务会议指出，“当前经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出。”央行也公布了最新一次“窗口指导”会议内容，会上央行要求各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险，合理控制贷款投放等。央行行长周小川则近期表示，当前央行的货币政策主要还是“微调”，对于现在的货币信贷形势，央行会“增加货币市场公开操作的力度”。其次，扩容仍在加速，国际航空公司已明确将发行A股，继中行之后，大型国企海归的步伐正在加快。另外，周边市场是风雨飘摇，在加息预期提高，全球流动性资金收紧的背景下，全球股市包括商品期货均走出大幅震荡行情，特别是黄金的暴跌更是引人瞩目，这对于越来越国际化的A股来说一度形成了相当大的心理冲击。

　　那么该如何看待以上利空的影响？首先，央行进一步实施紧缩性的货币政策肯定会带来负面影响，因为收紧流动性资金将会直接对股市的资金面产生影响，但对这种影响也不必过于夸大。央行行长周小川已表示，央行的政策将是“微调”而不是用“猛药”，也就是调控的力度应是温和的，同时最重要的是国内流动性过剩最根本的原因还是外贸持续顺差而导致的外汇占款增加，只要外贸继续顺差和外汇储备持续高居不下，这种流动性资金充裕的局面就不会有本质性改变，因而股市的外围资金不会是根本问题。而从扩容来看，从新股发行密集而导致中签率上升看，的确短期内对资金面形成了一定压力，但新股的发行特别是超级航母的回归对于提升A股的含金量和未来真正大牛市的形成均是不可缺少的，而从目前中行的发行来看，市场已由开始的恐惧到充分消化再到现在开始期盼其上市是否会给大盘带来转折，实际上这种可能性相当大，由于中行上市后将成为未来第一权重股，同时又由于其特殊的行业和地位，必将成为机构哄抢的对象，大盘的这一波调整虽然有多种原因，但虚势迎接中行上市也是原因之一。由于大盘近期已有了较充分的调整，中行上市后会否成为第二个长江电力，引领大盘反转值得期待。因而扩容对大盘影响只能是短期的心理上的，长期看是利好。至于周边股市也只会对A股形成短期影响，但不会对A股形成本质性影响，因为国内人民币尚未自由兑换，国内市场是相对独立的，特别是前两年国际市场暴涨的情况下国内A股却正在经历惨烈下跌，目前只是恢复性上涨。

　　事实上，本周沪市大盘在经历了利空打击后反而走出了先抑后扬，探底回升的行情，特别是周五收出近期少见长阳，说明市场已对利空进行了消化。该跌不跌，理应看涨。从盘面看，大盘见底的迹象十分明显，指标股中国石化在被反复打压后终于在周五大幅反弹，稳定了市场重心，而有色金属板块也在周边市场反弹的刺激下产生大幅反弹，另外，地产、金融、航天军工、酿酒食品等前期十分火爆，近期又回调幅度较大的个股均出现反弹走势，而从资金流向看，电子信息等科技类个股以及中小板、包括外贸、旅游等前期未充分炒作的板块有主力增仓迹象。每一轮调整过后，新的主流热点都会出现转移，因为风水轮流转，新主力不会给老主力当解放军。新的暴利品种必定会在前期未充分表现的个股中产生，科技类个股和并购重组类的低价股很有可能是未来行情中的黑马温床。

　　本周沪市大盘日线图上形成了一个漂亮的小圆弧底形态，同时中国石化等指标股也大幅反攻，显示阶段性调整已经结束，后市大盘有望出现加速反攻行情。