中工国际暴涨，股市渴望新奇迹 www.thebeijingnews.com · 2006-6-21 8:38:03 ·来源：新京报

　　就像没有人会去指责美国投资者故意推高百度股价到150美元的天价一样，大可不必为中工国际上市首日的神话而大跌眼镜，甚至齐声声讨，计算它将有多少个跌停板，大浪淘沙，市场自会做出选择。

　　两天来，全流通第一股中小板新军中工国际，遭遇了冰火两重天。

　　前天，它上市的首日在资金推动下创出国内股市少有的单日上涨纪录，以7.4元的招股价，当日股价最高达到50元，收市时仍报31.97元，涨幅高达332.03％，收盘价市盈率超过了80倍。

　　如此巨大的涨幅已经超出了众多证券机构和观望资金的心理预期和承受范围，反映在舆论上，是清一色的“客观”批判，次日股价果然应声而跌。昨天，它集合竞价即告跌停，全天成交仅2856手，收盘时仍有超过30万手（占其目前可流通股份六成多）的巨大卖盘高悬。

　　市场资金对中工国际之所以从狂热到抛弃，主要判断依据主要在两个方面：一是中工国际是否值这么高的价；二是中工国际股价奇迹是否恶意操纵。

　　先看中工国际是否值这个价。以昨日收市数据分析，中工国际之外的50家中小板上市公司中，除2家亏损公司外，市盈率在30倍以下的13家，40-60倍的17家，60-80倍的7家，80倍以上和90倍以上的各1家，100倍以上的有3家，其中威尔科技以187.39倍市盈率高高在上。而中工国际昨日收市28.77元，市盈率为77.11倍，从这一评判指标看，是较高的。但在目前的市场中，这未必能进入到最离谱行列。请看，苏宁电器股价53.87元，市盈率129.93倍；G电广股价10.49元，市盈率505.80倍；东方电子股价3.08元市盈率329.37倍，不胜枚举。

　　实际上，判断一家公司的投资价值的观念已经在发生转变，单一的市盈率理念正在被包括公司现金流量等指标的复合价值判断理念改进。以去年12月31日的现金流量和每股现金流计算，中工国际为1.8427元和0.5533元，苏宁电器为0.4449元和-0.3237元，G电广为0.3096元和-0.2584元，威尔科技这两项指标均为负值，G茅台为3.5891元和2.1056元。相比之下，中工国际的表现可称作价值发掘一步到位，未预留后续股价涨升的空间，若说其价不符实，恐怕各有看法。

　　再看中工国际首日表现是否恶意操纵。首先应该承认，在上市首日的交易明细情况完全披露之前，这种指责毫无实际意义。实际上，据《东方早报》报道，深交所相关方面也表示，中工国际上市首日的交易是正常的市场行为。其次，这一股价的出现是市场渴望优质全新的上市公司的必然结果。三年来，上市公司平均赢利能力逐年下降，而新股发行暂停了一年多，资金对优质企业的饥渴可谓由来已久，中工国际的发行和上市表现其实只不过是反复向市场证明着资金的饥渴程度。在超出市场预期的高开盘价格刺激下，第一个小时其换手即超过了70%，应该说，这是买卖双方的选择。资金的本质就是逐利，无论投资与投机，都是如此，区别只在于有无理性。市场资金在当前交易规则的尺度内，推高了股价，本无可指责。

　　资金追捧刷新股价纪录的现象，无论中外，无论过去现在，还是将来，总是在不断上演，Google与百度IPO时创下的神话尤在眼前。就像没有人会去指责美国投资者故意推高百度股价到150美元的天价一样，大可不必为中工国际上市首日的神话而大跌眼镜，甚至齐声声讨，计算它将有多少个跌停板，大浪淘沙，市场自会做出选择。真正理性的投资者，要做的是认认真真地分析拟投资的公司的投资价值所在；健康的资本市场上，需要不断有具有长期成长性的优质新兴公司上市，也只有这样的土壤，才能不断培育名符其实的奇迹，才能成就一个中国的纳斯达克。

　　南歌

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