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陆志新绘
“三缺一”
我们的高新技术企业以获得外国风险投资或到外国资本市场上市为荣。我们的投资者谈论怎样来投资、培育自己的科技企业的声音却太弱
没有强大的金融体系与市场，也不可能成就科技企业的创新
现在要推进科技创新，就好比打麻将“三缺一”，项目、技术、人才都具备了，缺的就是资本市场
能不能找到资本，与企业经营者有关；能不能说服投资者，这也是能力
科技企业可依靠的资本在哪里
中国人能不能做自己的投资者？这样一个命题，是记者在国际资本投资发展论坛上萌生的。
6月22日至23日，来自海内外高新技术产业界、高新技术园区以及风险投资公司、资本市场的部分代表齐集一堂，讨论这样一个问题：深入了解国际资本在中国市场的投资模式，以赢得顶级风险投资（ＶＣ）、私募股权投资（ＰＥ）。当众多投资方大谈他们的投资模式时，这个问题浮现在脑海：中国人能不能成为自己项目的投资者？
在过去相当长的时间，各地政府和企业做着同样的工作：招商引资，特别是引进外国资本和企业。而我们的高新技术企业也以获得外国风险投资或到外国资本市场上市为荣。相比之下，我们谈论自己怎样来投资培育自己的科技企业的声音却太弱。
以上海为例。从浦东开发以来到2005年底，上海已经累计吸收外资1000亿美元，2005年外资对上海社会发展的贡献度达到了20％以上，上海的口岸进出口贸易突破了3500亿美元，占全国的14。然而，如此之大的外资引进量，对上海的中小型科技企业而言，基本上是“远水解不了近渴”。当新型的科技企业不断涌现的时候，这个问题却越发凸现：资金投入不足，开发科研新成果、新专利项目的企业连连喊“渴”！
自主创新需要高新技术企业，可中小型高科技企业的发展，可以依靠的资本力量在哪里？
政府资金：先行介入，甘为引路
“需要现金流，又没有资金，所以会选择做服务。”上海新生源医药研究有限公司董事长任军，在介绍公司以技术转移为核心，针对生物医药领域科研成果转化进行的“科技中介服务”时，谈起了自己的感受。
“中国的基础研究是以科研院所为主体的，因此研发和资本脱节的状况十分严重。”任军认为，新生源的创新模式好就好在提供了一个流水线，模块化、产业化的专业技术服务平台。
新生源从30万元注册资本起步，到现在已达4．5亿元人民币。任军信心十足地说，中国的生物医药要昂首挺胸地走出国门。
在新生源药业发展的过程中，上海科技投资公司曾在2003年9月以50％的投资份额，推动新生源架桥搭平台，现在的新生源已是上海科技投资公司、复旦大学和新生源美国控股公司共同投资的中外合资企业。
通过政府资金的先行介入，来引导社会资本对高新技术产业的投资，是上海市政府促进高新技术产业发展的一项重要举措。上海张江集团有限公司副总经理朱守淳说，政府的资金是引导，是要帮助投资的中小型科技企业发展到ＶＣ觉得有价值投资的时候。
以上海科投为例，作为政府独资的高科技风险投资的专业公司，从1992年成立至今，“上海科投”以6．1亿元的投资资金，拉动了20．9亿元的社会资本，并产生了30亿元的产业效益。
近年来，上海市已认定2000多家高新技术成果转化项目单位，已累计形成产值1500多亿元，已经在境内外投资资本市场上上市的企业有40多家，如交大昂立、复旦微电子、置信电器、交大慧谷等。
中国人民银行于6月23日首次发布《2005年国际金融市场报告》认为，2005年，中国对国际金融市场的参与程度有所加深，但所占份额仍然有限，应鼓励中资金融机构在联结国内和国际金融市场方面发挥更加积极的作用。
资本在国内外市场上的流动趋势，使得中国的资本市场改革迫在眉睫。
科技创新，好比打麻将“三缺一”
中国的资本市场，在理论上“不缺”，但实质上“缺”。这是诸多专家的看法。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，中国的资本市场还没有形成健康的体系，大多数投资者都不愿进行长期投资，都期望短期获益。当他们在资本市场上不能获得如期效益后，就转向楼市，买一套房不够，买第二套、第三套，这样的资本流向也说明中国金融体系有问题。一个国家的经济强大与否，不在于它的制造业，制造业仅仅是它的起点，更在于强大的金融市场。“你们看，美国的企业没有一家在海外上市，全都在本土上市，这也是金融体系强大的一个表现。没有强大的金融体系与市场，也不可能成就科技企业的创新。”
在上海国有资产经营有限公司副总裁徐菲看来，我国大陆法系的法律环境，使我国资本市场的完善先天不足，国外资本市场的活跃和国内产业经营的艰辛又形成了鲜明对比。中国的资本市场，就和中国的国有企业一样，很难搞好，但又必须搞好。国有企业的重组改制，中国企业的科技创新，中国资本的海外投资，每一项都与中国资本市场的发展密切相关。
上海鼎嘉创业管理公司执行总裁李泉生说：“现在的中国要推进科技创新，就好比打麻将‘三缺一’，项目、技术、人才都具备了，缺的就是资本市场。”要让科技企业强大起来，资本市场的健康与繁荣极其重要。
今年1月12日在全国证券期货监管工作会议上传出消息，金融交易所已经获得国务院批准，并将落户上海。金融交易所的成立将为股指期货、权证、期权等衍生品的全面开花提供可能。
张江向资本发出邀请：“在家门口挖金矿”
“张江是个金矿，我们希望更多的ＶＣ和ＰＥ能够参与到张江的中小企业投资中来，尤其是一些嗷嗷待哺的科技型企业。”在论坛上，朱守淳向资本发出了邀请。
作为对朱守淳邀请的回应，华登国际的江善颂说：“我最近也经常和一些在上海做ＶＣ的朋友讨论，为什么大家很多时间都在上海以外的地方找项目，经常往浦东机场、虹桥机场跑，为什么就没有停留在张江高科技园区呢？金矿在自己门口不去挖，还要跑到很远地方去挖，别把自己累坏了。”
从浦东开发以来，上海经济已经连续十几年保持两位数增长。与此不对称的是，上海在吸引国内外ＶＣ上的“功力”却不及北京、广州、深圳等地。
近两年，随着我国资本市场制度层面改革动作的不断推出和上海打造国际金融中心的趋势的又一次明朗，国际ＶＣ在上海的投资也呈上升趋势，上海吸引的ＶＣ资本的数量也已上升到全国第二的位置，仅次于北京。
“智基创投”的陈友忠指出：“在北京投资，在上海赚钱”这一现象近两年已经十分明显，上海对“海归经济”的引领，将会吸引更多ＶＣ落户上海。
现在的问题是，我们的科技企业经营者能否让ＶＣ另眼相看。短短5年，在各类资本的推动下，新生源推进了32个新药的开发，有8个一类新药进入临床，新药开发的速度大大提高。与此不同的是，许多科技企业却出现资金运转不济的状态。
面对这种“贫富不均”的现象，上海天成投资实业公司董事长陈国明以为，能不能找到资本，与企业经营者有关；能不能说服投资者，这也是一种能力。
一些ＶＣ投资人表示，ＶＣ投资在很大程度上就是“投人”。上海的创业者更多的是一些从跨国公司走出来的精英和一些海归人才，虽然他们在企业的制度建设上十分在行，但对市场的敏感度则远不如中国本土的企业家。和广州、深圳一些私营企业主相比较而言，他们只是“走格子的人，而不是画格子的人”。 |
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