西南证券周兴政新一轮宏观调控的启动和行情的剧烈变化将近来备受瞩目的H股市场推至了风口浪尖。

　　虽然新一轮宏观调控措施可能给市场带来反复，但却没有引发投资者的恐慌。H股指数已经连续两周长针探底，目前呈现企稳回升的态势。从主流股份来看，中国人寿、建设银行等重磅金融股的跌势在一定程度上拖累了H股指数，而中石油和中石化情况稍好。不过，此时值得注意的是，那些外资机构的观点正在出现分歧。

　　近期一些知名外资机构纷纷表示了对H股市场的乐观态度。除美林证券建议投资者从A股市场转换至H股市场外，摩根士丹利近日也调高了东方航空和南方航空H股的投资评级，并认为良好的经济增长状况将给香港股市带来中期的牛市行情。中国石化和华电国际的H股也分别被花旗和高盛看好。另外，被高盛看好的H股还有马钢，尽管铁矿石价格的上涨将给钢铁类公司的盈利带来冲击，但联交所披露的资料显示，德意志银行大手增持了马钢股权，最新持股比例已经升至12.25%。

　　不过，H股市场还是存在一些不确定因素的，外资机构对于H股市场整体和主流股份的前景看法分歧还是非常大的。比如，瑞士信贷认为国际油价的理性回归将令中石油“跑输大势”，其股价也将跌至7港元之下。如果这种观点最终被验证，不仅对于中石油一只股份，对于整个H股市场都将是重要的拖累因素。另外一只H股中国外运近期被其机构股东凯万资产管理公司连续大手减持近3000万股H股股权，持股比例已降至5%以下，短期继续清空的可能性也是存在的。

　　近期被H股市场最大的外资基金摩根大通大手减持的股份还包括中国铝业、江西铜业、大唐发电、华电国际等。不过，目前的数据尚难以看出这家知名外资机构的动向，而且被摩根大通重仓持有的股票近期也没有特别强势。例如，上周海螺水泥周跌幅超过11%，而摩根大通持有其22.12%的股份，持股比例如此之高在H股公司中非常少见。