海外资本秘访天津国美张琦

　　天津国美总经理王嘉森

　　2006年上半年，中国家电连锁业步入“多事之秋”。外部，以百思买为代表的外资家电连锁商正式进场。内部，永乐、大中“合纵连横”，连锁业四强格局骤变。在这样一个大背景下，海外投资资本仍然不断涌入，家电连锁企业也借此演绎着新的生存逻辑。

　　投资人秘访天津国美种

　　种迹象表明，海外投资者对于中国家电零售业的关注程度空前高涨。

　　日前，十余家海外投资机构组成的顾问团秘密抵津。该顾问团此行的唯一目的就是到天津国美电器进行考察。据知情人士透露，顾问团成员对国美在天津地区的重点门店逐个进行了实地考察，并对其配送、客服等各个系统进行了仔细摸底。

　　“整个考察过程我全程陪同，这些投资人最关心企业的经营利润，他们甚至不放过竞争对手的门店。”天津国美总经理王嘉森说道。一位长期从事资本市场研究的人士分析，对于天津家电零售市场，如此大规模的海外投资顾问团来访，还是头一遭。这充分表明投资者对天津市场的关注以及国美电器发展前景的高度认可。就在近期，花旗还表示，继续维持国美电器买入评级。

　　目前，国美在全国各地共有39家分公司。在国美版图中，天津市场的地位举足轻重。1999年，国美迈向全国市场的第一步正是选择天津。回顾天津市场的七年发展历程，在1999年只有2亿元的销售额，到2005年已经跃增至21亿元，天津国美始终保持25%以上的年增长率。在国美全国体系中，天津市场的份额也是最高的。在冰、洗、空、彩这些传统家电产品上，天津国美已占据本地市场65%的份额。今年“五一”黄金周首日，国美又创下日销售额9600万元纪录。这样一个庞大的销售数字背后，已不单单是考核家电卖场的产品和网络，更是对销售队伍、内部管理、收银、客服等诸多系统的综合考验。

　　海外资本争相“下注”

　　在既讲究耐力又要追求速度的家电竞技场上，资本实力的雄厚程度显得尤为重要。海外投资人低调抵津的背后，其实更有深意。

　　从2004年到2005年，正是国内商业资本抬头的两年。其间，无论是国美、苏宁还是永乐，均通过上市完成了第一轮资本扩张。正是借助这一轮融资的东风，以国美为代表的家电连锁巨头得以“不计成本”的快速扩张，迅速完成国内一级市场布局。此时，中国家电连锁企业每年数百亿元的销售规模也着实让诸多国际投行、基金喜出望外。进入2006年，海外资本开始频繁地向中国家电连锁业抛来橄榄枝。

　　2006年2月，管理着190亿美金的美国华平投资基金以1.5亿美元为代价，成为国美电器第二大股东。这也是迄今为止华平基金在中国最大的单一投资。

　　业内人士表示，早在2005年，摩根斯坦利斥资5000万美元，收购永乐家电20%股权，已经揭开了海外基金投资家电零售企业的序幕。此后，即便是自认为“资金压力不大”的国美也开始调整企业节奏，秘密进行海外融资谈判。

　　当然，借助雄厚的资本支持，也让家电连锁商家在市场上有了更大的辗转空间。“借助资金优势，在冰、洗、空、彩等家电品项上，像国美这样的家电连锁企业已经能够拉动价格变化的杠杆，充当蓄水池。”业内人士评价道。在今年空调整体涨声一片的情况下，国美在4月份就以50亿元资金进行储备，然后在市场价格最高点时开仓放粮，平抑涨价风暴。

　　行业“裂变”变数陡增不

　　可否认，中国家电连锁业展开新一轮融资大战的当口，也正是市场行情多变的开端。

　　“今年上半年，家电连锁业已经出现裂变。”王嘉森这样告诉记者。其实，早在4月初举行的“2006国美全球家电论坛”上，国美电器总裁黄光裕已经参透连锁业的潜在变革。是次，黄光裕广发英雄帖，破天荒地将苏宁、永乐、大中三家掌门聚集一堂，一举震动业界。有业内人士评价，这堪称国美以自身品牌价值引导行业整合的经典之举。

　　此次峰会后，家电连锁业随即接连“地震”。4月20日，永乐、大中联合宣布，全面展开战略合作。5月12日，中国家电零售业首尝外资并购交易：进入中国市场三年之久的百思买以1.8亿美元的总投资控股江苏五星电器。

　　“无论是百思买控股江苏五星，还是永乐、大中的合并，都意味着未来市场格局可能孕育更大的变化，作为家电连锁企业，我们也时时关注每一点变化。”王嘉森说道。

　　新报记者张琦

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